期權(quán)合約_2022年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)
終于等到你，還好我沒(méi)放棄！東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)帶著2022年中級(jí)會(huì)計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》的知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容，向考生們走來(lái)了！各位考生請(qǐng)注意查收！抓緊時(shí)間備考吧！2022小班沖刺集訓(xùn)火熱開(kāi)講，就等你來(lái)>>>
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【知識(shí)點(diǎn)】期權(quán)合約
【所屬章節(jié)】
第六章投資管理——第五節(jié)基金投資與期權(quán)投資
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.期權(quán)合約的概念
2.期權(quán)合約的分類(lèi)
3.期權(quán)到期日價(jià)值與凈損益的計(jì)算
期權(quán)合約
（一）期權(quán)合約的概念
期權(quán)合約，又稱(chēng)選擇合約，是指合約持有人可以選擇在某一特定時(shí)期或該日期之前的任何時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的合約，既期權(quán)合約購(gòu)買(mǎi)方既可以選擇行權(quán)也可以選擇不行權(quán)。
期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)利，賣(mài)方有潛在義務(wù)。
買(mǎi)方有權(quán)利但無(wú)義務(wù)，所以，購(gòu)入期權(quán)合約，必須支付期權(quán)費(fèi)用。
持有人（多頭） | 出售人（空頭） | |
權(quán)利或義務(wù) | 享有按固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出資產(chǎn)的權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù) | 承擔(dān)按固定價(jià)格售出或購(gòu)進(jìn)資產(chǎn)的潛在義務(wù) |
期權(quán)費(fèi)用 （期權(quán)成本、期權(quán)價(jià)格） | 獲得選擇權(quán)需支付的代價(jià) （成本：期權(quán)成本） | 承擔(dān)潛在義務(wù)獲得的補(bǔ)償 （收入：期權(quán)價(jià)格） |
期權(quán)合約的構(gòu)成要素
要素名稱(chēng) | 含義 |
標(biāo)的資產(chǎn) | 標(biāo)的資產(chǎn)指期權(quán)合約中約定交易的資產(chǎn)、包括商品、金融資產(chǎn)、利率，匯率或綜合價(jià)格指數(shù)等 |
期權(quán)買(mǎi)方 | 買(mǎi)方通過(guò)支付費(fèi)用獲取期權(quán)合約規(guī)定的權(quán)利，也稱(chēng)為期權(quán)的多頭 |
期權(quán)賣(mài)方 | 賣(mài)出期權(quán)的一方通過(guò)獲得買(mǎi)方支付的合約購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用，承擔(dān)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)履行期權(quán)合約義務(wù)的責(zé)任，也稱(chēng)為期權(quán)的空頭 |
執(zhí)行價(jià)格 | 或稱(chēng)之為協(xié)議價(jià)格、指依據(jù)合約規(guī)定，期權(quán)買(mǎi)方在行權(quán)時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。該價(jià)格與行權(quán)時(shí)的實(shí)際價(jià)格之差將體現(xiàn)為期權(quán)買(mǎi)方的收益或損失 |
期權(quán)費(fèi)用 | 期權(quán)買(mǎi)方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣(mài)方支付的費(fèi)用，一但支付，無(wú)論買(mǎi)方是否選擇行權(quán)，費(fèi)用不予退回。期權(quán)費(fèi)用對(duì)于買(mǎi)方而言是該項(xiàng)投資的成本，對(duì)于賣(mài)方到言，是一項(xiàng)回報(bào) |
通知日 與到期日 | 通知日為預(yù)先確定的交貨日之前的某一天，以便做好準(zhǔn)備。到期日為期權(quán)合約必須履行的時(shí)間點(diǎn) |
(二)期權(quán)合約的分類(lèi)
分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn) | 類(lèi)型 | 闡釋 |
按期權(quán) 執(zhí)行時(shí)間的不同 | 美式期權(quán) | 買(mǎi)方在期權(quán)到期前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)合約，包括到期日當(dāng)天（行權(quán)更自由，在同樣條件下，美式期權(quán)的費(fèi)用也較高） |
歐式期權(quán) | 買(mǎi)方僅能在到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán) | |
按照期權(quán) 買(mǎi)方權(quán)利的不同 | 看漲期權(quán) | 賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。又稱(chēng)為 “買(mǎi)入期權(quán)” |
看跌期權(quán) | 賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。又稱(chēng)為“賣(mài)出期權(quán)” |
(三)期權(quán)到期日價(jià)值與凈損益的計(jì)算
到期日價(jià)值 | 期權(quán)到期時(shí)的執(zhí)行凈收入【注意：不是凈損益】，由到期日標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格（記做Am）與執(zhí)行價(jià)格（記做X）的差額決定（不考慮期權(quán)費(fèi)） 由于持有人（多頭）只會(huì)在條件有利時(shí)執(zhí)行期權(quán)，在條件不利時(shí)可以選擇放棄，因此，持有人（多頭）的到期日價(jià)值≥0 |
到期日凈損益 | 多頭：期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)費(fèi)用（期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本） 空頭：－多頭期權(quán)到期日價(jià)值＋期權(quán)費(fèi)（期權(quán)的出售收入） |
1.買(mǎi)入和賣(mài)出看漲期權(quán)合約
(1)買(mǎi)入看漲期權(quán)合約到期日價(jià)值與凈損益
項(xiàng)目 | 計(jì)算公式 |
期權(quán)到期日價(jià)值（V） | V=max（Am-X，0） 當(dāng)Am＞X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方將選擇行權(quán)，期權(quán)到期價(jià)值為Am -X 當(dāng)Am＜x時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，期權(quán)到期價(jià)值為0 |
期權(quán)凈損益（P） | P=V－期權(quán)費(fèi)用 【備注】買(mǎi)入看漲期權(quán)方的凈損失最大為期權(quán)費(fèi)用，凈收益則沒(méi)有上限 |
(2)賣(mài)出看漲期權(quán)合約到期日價(jià)值與凈損益
看漲期權(quán)賣(mài)方與買(mǎi)方為零和博弈，買(mǎi)方獲取的收益即為賣(mài)方的損失。
項(xiàng)目 | 計(jì)算公式 |
期權(quán)到期日價(jià)值（V） | V=-max（Am-X,0） 當(dāng)Am＞X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方將選擇行權(quán)，則對(duì)于賣(mài)方面言，期權(quán)到期價(jià)值為-（Am-X）； 當(dāng)Am＜X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，則對(duì)于賣(mài)方而言期權(quán)到期價(jià)值為0 |
期權(quán)凈損益（P） | P＝V＋期權(quán)費(fèi)用 【備注】賣(mài)出看漲期權(quán)方的凈損失沒(méi)有下限，凈收益最大為期權(quán)費(fèi)用 |
2.買(mǎi)入和賣(mài)出看跌期權(quán)合約。
(1)買(mǎi)入看跌期權(quán)合約到期日價(jià)值與凈損益
項(xiàng)目 | 計(jì)算公式 |
期權(quán)到期日價(jià)值（V） | V=max（X -Am,0） 當(dāng)Am＜X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方終選擇行權(quán)，期權(quán)到期日價(jià)值為X-Am 當(dāng)Am＞X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，期權(quán)到期日價(jià)值為0 |
期權(quán)凈損益（P） | P=V-期權(quán)費(fèi)用 買(mǎi)入看跌期權(quán)方的凈損失最大為期權(quán)費(fèi)用，凈收益上限為X-期權(quán)費(fèi)用、即標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格Am至0 |
(2)賣(mài)出看跌期權(quán)合約到期日價(jià)值與凈損益
看跌期權(quán)賣(mài)方與買(mǎi)方為零和博弈，買(mǎi)方獲取的收益即為賣(mài)方的損失。
項(xiàng)目 | 計(jì)算公式 |
期權(quán)到期日價(jià)值（V） | V=-max（X-Am，0） 當(dāng)Am＜X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方將選擇行權(quán)，則對(duì)賣(mài)方而言，期權(quán)到期價(jià)值為-（X-Am） 當(dāng)Am＞X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，則對(duì)賣(mài)方而言，期權(quán)到期價(jià)值為0 |
期權(quán)凈損益（P） | P=V+期權(quán)費(fèi)用 賣(mài)出看跌期權(quán)方的凈收益最大為期權(quán)費(fèi)用，凈損失最大為X-期權(quán)費(fèi)用，即標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格Am降至為0 |
注：以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自陳慶杰老師財(cái)務(wù)管理授課講義
（本文為東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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