股利政策_(dá)2023年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理第九章預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)
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【知識(shí)點(diǎn)】股利政策
1.剩余股利政策
含義 | 是指公司在有良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利發(fā)放 |
依據(jù) | 股利無關(guān)論 |
步驟 | 1.設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，在此結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本達(dá)最低水平 2.確定公司的最佳資本預(yù)算，并根據(jù)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額 3.最大限度的使用留存收益來滿足資金需求中所需的權(quán)益資本數(shù)額 4.留存收益在滿足公司權(quán)益資本增加后，若還有剩余再用來發(fā)放現(xiàn)金股利 |
計(jì)算 | 股利發(fā)放額=凈利潤(rùn)-預(yù)計(jì)資金需求×目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本占比 |
優(yōu)點(diǎn) | 有利于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化 |
缺點(diǎn) | 1.若完全遵照?qǐng)?zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會(huì)每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng) （1）在盈利水平不變的情況下，股利發(fā)放額與投資機(jī)會(huì)的多寡呈反方向變動(dòng) （2）在投資機(jī)會(huì)維持不變的情況下，股利發(fā)放額與公司盈利呈同方向變動(dòng) 2.不利于投資者安排收入與支出，也不利于樹立公司良好的形象 |
適用情況 | 一般適用于公司的初創(chuàng)階段 |
2.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策
含義 | 指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司只有在確信未來盈余不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)才會(huì)宣布實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策 |
理論依據(jù) | 股利相關(guān)理論 |
計(jì)算 | 某年股利發(fā)放額=上年股利發(fā)放額 或者：某年股利發(fā)放額=上年股利發(fā)放額×（1+固定增長(zhǎng)率） |
優(yōu)點(diǎn) | （1）有利于樹立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定公司股票價(jià)格 （2）有助于投資者安排收入與支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東 （3）為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長(zhǎng)率更為有利 |
缺點(diǎn) | （1）股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺，財(cái)務(wù)狀況惡化 （2）在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，也是違反《公司法》的行為 |
適用范圍 | 通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，且很難被長(zhǎng)期采用 |
3.固定股利支付率政策
含義 | 指公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率 |
理論依據(jù) | 股利相關(guān)理論 |
計(jì)算 | 某年股利發(fā)放額=當(dāng)年凈利潤(rùn)×固定股利支付率 |
優(yōu)點(diǎn) | （1）股利的支付與公司盈余緊密地配合；“多盈多分、少盈少分、無盈不分” （2）公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看這是一種穩(wěn)定的股利政策 |
缺點(diǎn) | （1）收益不穩(wěn)導(dǎo)致股利的波動(dòng)所傳遞的信息，容易成為公司的不利因素 （2）容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力 （3）合適的固定股利支付率的確定難度大 |
適用范圍 | 適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財(cái)務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司 |
4.低正常股利加額外股利政策
含義 | 指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放額外股利 |
理論依據(jù) | 股利相關(guān)理論 |
計(jì)算 | 某年股利發(fā)放額=低正常股利+額外股利 |
優(yōu)點(diǎn) | （1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化 （2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東 |
缺點(diǎn) | （1）由于各年之間公司盈利的波動(dòng)使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺 （2）當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀態(tài)惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌 |
適用范圍 | 對(duì)那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí)，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯(cuò)的選擇 |
注：以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自陳慶杰老師財(cái)務(wù)管理授課講義
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