資本資產(chǎn)定價(jià)模型_2023年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理每日鞏固一考點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王蕾2023-08-14 17:28:13

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2023年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試進(jìn)入沖刺階段，沖刺階段要查缺補(bǔ)漏，下面為大家整理了各章需要重點(diǎn)掌握的考點(diǎn)，看看這些知識(shí)點(diǎn)還有沒(méi)掌握的嗎，如果有的話，那就一起學(xué)習(xí)吧！

資本資產(chǎn)定價(jià)模型_2023年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理每日鞏固一考點(diǎn)

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

界定

資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，而定價(jià)則試圖解釋資本市場(chǎng)如何決定股票收益率，進(jìn)而決定股票價(jià)格

原理

（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型是“必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率”的具體化

（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一個(gè)主要貢獻(xiàn)是解釋了風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法，資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×（Rm-Rf）

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)式：R=Rf+β(Rm-Rf)

式中，R表示某資產(chǎn)(或資產(chǎn)組合)的必要收益率;β表示該資產(chǎn)(或資產(chǎn)組合)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù);Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代;Rm表示市場(chǎng)組合的必要收益率，Rm還可以稱為平均風(fēng)險(xiǎn)的必要收益率。

推導(dǎo)

Ri=Rf+βi（Rm-Rf）→βi=（Ri-Rf）÷（Rm-Rf）

β系數(shù)是：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率與市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率的倍數(shù)關(guān)系

	名稱	性質(zhì)	常見(jiàn)其他叫法
Rm	市場(chǎng)組合收益率	無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率	平均風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率市場(chǎng)組合的必要報(bào)酬率市場(chǎng)收益率
Rf	無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
（Rm-Rf）	市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率	風(fēng)險(xiǎn)收益率	股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率平均風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率

(二)資本資產(chǎn)定價(jià)模型有效性

(1)資本資產(chǎn)定價(jià)模型最大的貢獻(xiàn)在于它提供了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述，資本資產(chǎn)定價(jià)模型首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)”這樣一種直觀認(rèn)識(shí)，用這樣簡(jiǎn)單的關(guān)系式表達(dá)出來(lái)。

(2)到目前為止，資本資產(chǎn)定價(jià)模型是對(duì)現(xiàn)實(shí)中風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系最為貼切的表述。

(三)資本資產(chǎn)定價(jià)模型局限性

(1)某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計(jì)，特別是對(duì)一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè);【歷史數(shù)據(jù)】

(2)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來(lái)的β值對(duì)未來(lái)的指導(dǎo)作用必然要打折扣;【啤酒花--同濟(jì)堂】

(3)資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差，使得資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性受到質(zhì)疑。這些假設(shè)包括：市場(chǎng)是均衡的、市場(chǎng)不存在摩擦、市場(chǎng)參與者都是理性的、不存在交易費(fèi)用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。

注：以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試知識(shí)點(diǎn)選自陳慶杰老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

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