資本資產(chǎn)定價(jià)模型_2024年中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點(diǎn)
任何事都不要急于求成，欲速則不達(dá)！2024年中級會計(jì)的學(xué)習(xí)已經(jīng)開始了，希望大家也是一步一個腳印的去學(xué)習(xí)！知識點(diǎn)已經(jīng)為大家整理，快來學(xué)習(xí)！
【知識點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型
【所屬章節(jié)】第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)
資本資產(chǎn)定價(jià)模型
1.基本原理
資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，而定價(jià)則試圖解釋資本市場如何決定股票收益率，進(jìn)而決定股票價(jià)格。資本資產(chǎn)定價(jià)模型是“必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率”的具體化。
必要收益率= | 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 | +風(fēng)險(xiǎn)收益率 | |
短期國債的利率 | +風(fēng)險(xiǎn)收益率 | ||
純粹利率（資金的時(shí)間價(jià)值） | +通貨膨脹補(bǔ)償率 | +風(fēng)險(xiǎn)收益率 | |
在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益率時(shí)只考慮了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，沒有考慮非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榉窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過資產(chǎn)組合消除，一個充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資本市場不會對非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給予任何價(jià)格補(bǔ)償。
必要收益率= | 無風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf | +風(fēng)險(xiǎn)收益率 |
市場組合的必要收益率Rm= | 無風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf | +市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率Rm-Rf |
某資產(chǎn)的必要收益率R= | 無風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf | +某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率β×（Rm-Rf） |
資本資產(chǎn)定價(jià)模型核心公式：R=Rf+β×(Rm-Rf)
無風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf | 一般用國債利率衡量，包含純粹利率和通貨膨脹補(bǔ)償率 |
市場組合的必要收益率Rm | 當(dāng)β=1時(shí)，R=Rm，而β=1時(shí)代表的是市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)，所以，Rm還可以稱為平均風(fēng)險(xiǎn)的必要收益率、股票市場的必要收益率等 |
市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf） | 也稱為市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、股票市場的風(fēng)險(xiǎn)收益率；反映市場整體對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，對風(fēng)險(xiǎn)越厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，則風(fēng)險(xiǎn)溢酬越大 |
2.有效性和局限性
有效性 | （1）對任何公司、任何資產(chǎn)（包括資產(chǎn)組合）都是適合的 （2）提供了對風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述，將“高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)”用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來 |
局限性 | （1）某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計(jì)，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣 （3）資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差，使得資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性受到質(zhì)疑 |
注：以上中級會計(jì)考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自楊樹林老師2023年《財(cái)務(wù)管理》授課講義
（本文為東奧會計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
精選推薦
相關(guān)文章
津公網(wǎng)安備12010202000755號