金融工具的估值_2024年中級會計財務管理需要掌握知識點
下了決心要做的事，就要滿心澎湃的去為之奮斗！2024年中級會計考試距離我們越來越近，這個時候一定不要偷懶，堅持學習對自己會有很大提升。
【知識點】金融工具的估值
【所屬章節(jié)】第五章 籌資管理（下）
金融工具的估值
(一)債券的估值
1.債券的概念
要素 | 解釋 | 備注 |
債券面值 | 債券面值是指債券的票面價值，是發(fā)行人對債券持有人在債券到期后應償還的本金數(shù)額，是發(fā)行人向債券持有人按期支付利息的計算依據 | 到期本金 |
票面利率 | 票面利率是指債券利息與債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時期支付給債券持有人報酬的計算標準 | 計息基礎 |
期限 | 期限是指債券發(fā)行日至到期日之間的時間間隔 | 持有時間 |
2.債券的估值方法
含義 | 債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值 在投資人的角度，債券價值是指債券投資者的未來現(xiàn)金流入量(利息與本金)的現(xiàn)值 |
原理 |
|
折現(xiàn)率 | 一般采用當時的市場利率或投資人要求的最低(必要)報酬率 |
(1)典型債券的估值方法(理論意義)
含義 | 典型債券是指固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金的債券 |
模型說明 |
V：債券價值；I：每年利息；M：面值；i：貼現(xiàn)率，一般采用當時的市場利率或投資人要求的最低(必要)報酬率；n：債券到期期限 |
(2)純貼現(xiàn)債券的估值方法
概念 | 純貼現(xiàn)債券是指到期按面值兌付的債券 |
價值公式 |
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提示 | 在到期日一次還本付息債券，實際上也是一種純貼現(xiàn)債券，只不過到期日不是按票面額支付而是按本利和做單筆支付
|
(3)永續(xù)債券的估值方法
概念 | 永續(xù)債券，又稱無期債券，沒有到期日 |
價值公式 | 每年的利息相同，則其債券價值的計算公式如下： |
(二)普通股的估值
1.股票估值的基本模型
如果股東永遠持有股票，只獲得股利，這是一個永續(xù)的現(xiàn)金流入過程。這個現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和就是股票的價值：
式中，V為股票的價值;Dt為第t年的股利;R為貼現(xiàn)率，一般采用該股票的資本成本率或投資該股票的必要報酬率;t為年份。
如果投資者不打算永久持有該股票，在一段時間后出售，他的現(xiàn)金流入是預期的股利和出售價款，則短期持有、準備出售股票的價值的計算公式為：
2.零成長股票的估值
假設股票未來股利不變，其支付過程是一個永續(xù)年金，這種股票稱為零成長股票。則其價值的計算公式為：V=D/R
式中，V為股票的價值;D為每年的股利。
3.固定成長股票的估值
假設剛發(fā)放的一期股利為D0，當股利增長率g為常數(shù)，并且r>g時，股票價值公式為：
當g為常數(shù)，并且R>g時，利用無窮遞縮等比數(shù)列求和公式
，上式可簡化為
(三)優(yōu)先股的估值
優(yōu)先股價值是指優(yōu)先股投資者預期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，當優(yōu)先股存續(xù)期內采用固定股利率時，每期股息就形成了無限期的年金，即永續(xù)年金，則其估值公式為:
V=Dp/R
式中，V為優(yōu)先股的價值，Dp為每年的股息，R一般采用該股票的資本成本率或投資該股票的必要報酬率。
>>>相關練習題
【單項選擇題】某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券票面金額為1000元，票面利率為12%，而當時市場利率為10%，每年年末付息一次，到期還本，則該公司債券的價值為( )元。[已知：(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,5)=3.7908]
A. 932.23
B. 1000
C. 1053.50
D. 1075.80
【正確答案】D
【答案解析】
債券價值=1000×(P/F，10%，5)+1000×12%×(P/A，10%，5)=1075.80(元)。
注：以上中級會計考試學習內容選自陳慶杰老師《財務管理》2024年授課講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
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