財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)_2024年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理需要掌握知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：zhangfan2024-07-23 15:02:11

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【知識(shí)點(diǎn)】財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

【所屬章節(jié)】第五章籌資管理（下）

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財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

(一)財(cái)務(wù)杠桿

概念	財(cái)務(wù)杠桿，是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。
思考	企業(yè)沒有優(yōu)先股，并在其他因素不變的情況下，如果息稅前利潤(rùn)增加10%，那么每股收益變動(dòng)率是大于、小于還是等于10%？
提示
答案	大于10%，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)增加10%，而固定利息I卻沒有變。
原因	當(dāng)有利息費(fèi)用等固定性資本成本存在時(shí)，如果其他條件不變，息稅前利潤(rùn)的增加雖然不改變固定利息費(fèi)用總額，但會(huì)降低每元息稅前利潤(rùn)分?jǐn)偟睦①M(fèi)用，從而提高每股收益，使得普通股收益的增長(zhǎng)率大于息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，進(jìn)而產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。當(dāng)不存在固定利息、股息等資本成本時(shí)，息稅前利潤(rùn)就是利潤(rùn)總額，此時(shí)利潤(rùn)總額變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率完全一致。
作用	財(cái)務(wù)杠桿反映了權(quán)益資本收益的波動(dòng)性，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

1.定義式

含義

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL），是普通股收益變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的比值

公式

公式4

作用

用于預(yù)測(cè)。

例如：用簡(jiǎn)化公式計(jì)算出DFL=2，預(yù)計(jì)下期△EBIT/EBIT=10%，則根據(jù)定義式，推出△EPS/EPS=DFL×△EBIT/EBIT=20%，△EPS/EPS=DFL×△EBIT/EBIT

2.簡(jiǎn)化式——推導(dǎo)

EPS₀=[(EBIT₀-I)(1-T)-D_p]/N

EPS₁=[(EBIT₁-I)(1-T)-D_p]/N

ΔEPS=ΔEBIT(1-T)/N

推導(dǎo)

公式：

在不存在優(yōu)先股股息的情況下
如果企業(yè)既存在固定利息的債務(wù)，也存在固定股息的優(yōu)先股
公式
作用	用于計(jì)算。根據(jù)基期數(shù)據(jù)計(jì)算下期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，用來(lái)預(yù)測(cè)在基期基礎(chǔ)上，當(dāng)下期EBIT變化一定的百分比時(shí)，EPS變化是EBIT變化的多少倍。分母：歸屬于普通股股東的稅前利潤(rùn)
說(shuō)明	I、D_p同時(shí)等于0，DFL=1，不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。只要I、Dp不同時(shí)等于0，則DFL＞1，存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。