衡量方法

一種是比較可供償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量，資產(chǎn)存量超過(guò)債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力較強(qiáng)

另一種是比較經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量和償債所需現(xiàn)金，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過(guò)需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能力較強(qiáng)【教材不涉及】

分類

債務(wù)一般按到期時(shí)間分為短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)，償債能力分析也由此分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析

指標(biāo)特征

短期償債能力衡量的是對(duì)流動(dòng)負(fù)債的清償能力

長(zhǎng)期償債能力衡量的是對(duì)企業(yè)所有負(fù)債的清償能力（企業(yè)在長(zhǎng)期內(nèi)，不僅需要償還流動(dòng)負(fù)債，還需要償還非流動(dòng)負(fù)債）

營(yíng)運(yùn)資金＜0

流動(dòng)資產(chǎn)＜流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期資本＜長(zhǎng)期資產(chǎn)

部分長(zhǎng)期資產(chǎn)

由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源

營(yíng)運(yùn)資金=0

流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期資本=長(zhǎng)期資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金

非流動(dòng)資產(chǎn)由長(zhǎng)期資本提供資金

缺點(diǎn)

營(yíng)運(yùn)資金是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較

在實(shí)務(wù)中直接使用營(yíng)運(yùn)資金作為償債能力的衡量指標(biāo)受到局限，償債能力更多的通過(guò)債務(wù)的存量比率來(lái)評(píng)價(jià)（見(jiàn)表10-4）

結(jié)論

流動(dòng)比率越大通常短期償債能力越強(qiáng)

一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2

分析

一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素

營(yíng)業(yè)周期短、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)其流動(dòng)比率低一些也是可以接受的

概念

速動(dòng)資產(chǎn)

可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、各種應(yīng)收款項(xiàng)（應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款）等

非速動(dòng)資產(chǎn)

變現(xiàn)金額和時(shí)間具有不確定性的流動(dòng)資產(chǎn)。包括：存貨、預(yù)付款項(xiàng)、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)

結(jié)論

一般情況下，速動(dòng)比率越大，短期償債能力越強(qiáng)

由于通常認(rèn)為存貨占了流動(dòng)資產(chǎn)的一半左右，因此剔除存貨影響的速動(dòng)比率至少是1

分析

（1）速動(dòng)比率過(guò)低，企業(yè)面臨償債風(fēng)險(xiǎn)；但速動(dòng)比率過(guò)高，會(huì)因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過(guò)多而增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。影響此比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力

（2）使用該指標(biāo)應(yīng)考慮行業(yè)的差異性。如大量使用現(xiàn)金結(jié)算的企業(yè)其速動(dòng)比率大大低于1是正?，F(xiàn)象

概念

現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)等

注意

（1）現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對(duì)償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力

（2）經(jīng)驗(yàn)研究表明，0.2的現(xiàn)金比率就可以接受

（3）這一比率過(guò)高，就意味著企業(yè)過(guò)多資源占用在盈利能力較低的現(xiàn)金資產(chǎn)上從而影響企業(yè)盈利能力

結(jié)論

資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的，可以衡量企業(yè)清算時(shí)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度

這一比率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障能力越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)

意義

產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，即企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定

而且反映了債權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度，或者是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度

一般來(lái)說(shuō)，這一比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高

分析

（1）當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤(rùn)，這時(shí)的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些

（2）產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

注意

產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，是常用的反映財(cái)務(wù)杠桿水平的指標(biāo)

說(shuō)明

（1）分子中的“利息費(fèi)用”是利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用

（2）分母中的“應(yīng)付利息”是指本期的全部應(yīng)付利息，不僅包括費(fèi)用化利息，還包括資本化利息

分析

（1）該比率越高，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。從長(zhǎng)期看，利息保障倍數(shù)至少要大于1（國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為3）

（2）在短期內(nèi)，利息保障倍數(shù)小于1也仍然具有利息支付能力，因?yàn)橛?jì)算凈利潤(rùn)時(shí)減去的一些折舊和攤銷費(fèi)用并不需要支付現(xiàn)金。但這種支付能力是暫時(shí)的，當(dāng)企業(yè)需要重置資產(chǎn)時(shí)，勢(shì)必發(fā)生支付困難。因此，在分析時(shí)需要比較企業(yè)連續(xù)多個(gè)會(huì)計(jì)年度（如5年）的利息保障倍數(shù)，以說(shuō)明企業(yè)付息能力的穩(wěn)定性

可動(dòng)用的銀行貸款

指標(biāo)或授信額度

可以隨時(shí)增加企業(yè)的支付能力，因此可以提高企業(yè)的償債能力

資產(chǎn)質(zhì)量

資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值可能存在差異，如資產(chǎn)可能被高估或低估，一些資產(chǎn)無(wú)法進(jìn)入到財(cái)務(wù)報(bào)表等

資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也會(huì)影響償債能力。如果企業(yè)存在很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，會(huì)增加企業(yè)的短期償債能力

或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)

如果企業(yè)存在債務(wù)擔(dān)?；蛭礇Q訴訟等或有事項(xiàng)，會(huì)增加企業(yè)的潛在償債壓力

同樣各種承諾支付事項(xiàng)，也會(huì)加大企業(yè)償債義務(wù)