2024年中級會計職稱財務(wù)管理考前30天每日一大題：8月18日
一切的努力，都會因為有所收獲而變得更加值得！2024年中級會計師考試即將開始，檢驗大家學習情況的時刻就要到來了，這段期間大家還是要努力學習??！
【8月18日主觀題】
乙公司是一家上市公司，該公司2023年末資產(chǎn)總計為10000萬元，其中負債合計為2000萬元。
2023年息稅前利潤為1400萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。
相關(guān)資料如下：
資料一：目前該上市公司股票的β系數(shù)為1.5，目前整個股票市場平均收益率為10%，無風險收益率為4%。
資料二：乙公司認為2023年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購相應(yīng)價值的股票并注銷，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費用，且債券的市場價值等于其面值。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整后，每年息稅前利潤不變，每年的凈利潤全部分紅。
經(jīng)測算，該公司不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運用資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本以及公司價值的測算如下表所示：
不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價值和平均資本成本的測算
方案 | 債務(wù)市場價值（萬元） | 股票市場價值 （萬元） | 公司 總價值 （萬元） | 債務(wù) 利率 | 稅后 債務(wù)資本成本 | 按資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本 | 以市場價值 為權(quán)重確定的平均資本成本 |
原資本結(jié)構(gòu) | 2000 | 7384.62 | 9384.62 | （A） | 4.5% | （B） | （C） |
新資本結(jié)構(gòu) | 3500 | （D） | （E） | 7% | （F） | 14% | （G） |
要求：
(1)確定表中英文字母代表的數(shù)值(需要列示計算過程);
(2)根據(jù)(1)的計算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)，并說明理由。
【正確答案】
(1)A=4.5%/(1-25%)=6%
B=4%+1.5×(10%-4%)=13%
C=4.5%×(2000/9384.62)+13%×(7384.62/9384.62)=11.19%
D=(1400-3500×7%)×(1-25%)/14%=6187.5(萬元)
E=3500+6187.5=9687.5(萬元)
F=7%×(1-25%)=5.25%
G=5.25%×(3500/9687.5)+14%×(6187.5/9687.5)=10.84%
(2)新資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)，因為新資本結(jié)構(gòu)下的平均資本成本更低。
——以上中級會計考試相關(guān)習題內(nèi)容選自陳慶杰老師授課講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
相關(guān)文章
津公網(wǎng)安備12010202000755號