2024年中級會計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理考前30天每日一大題：8月19日
中級會計(jì)考試不到最后一刻，就不要放棄，畢竟只有參加考試才有可能取得自己滿意的成績！下面整理了財(cái)務(wù)管理科目主觀題，快來了解出題思路。
【8月19日主觀題】
D公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：
資料一：2023年12月31日公司發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2020年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%，到期還本)，2023年息稅前利潤為5000萬元，變動成本率為60%，固定經(jīng)營成本3000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付利息債務(wù)。
資料二：D公司打算在2024年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資10000萬元，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元，變動成本率不變。
現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，其中：甲方案為按面值發(fā)行利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股，每股發(fā)行價(jià)5元。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在2024年1月1日發(fā)行完畢。
要求：
(1)根據(jù)資料一，計(jì)算D公司2024年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)。
(2)根據(jù)資料二，計(jì)算甲、乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤和銷售收入。
(3)用每股收益分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案，并說明理由。
(4)分別計(jì)算兩個(gè)籌資方案2024年的每股收益，驗(yàn)證要求(3)的結(jié)果。
【正確答案】
(1)2024年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=2023年的邊際貢獻(xiàn)/2023年的息稅前利潤=(5000+3000)/5000=1.6
2024年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2023年的息稅前利潤/(2023年的息稅前利潤-2023年的利息費(fèi)用)=5000/(5000-24000×5%)=1.32
2024年的總杠桿系數(shù)=1.6×1.32=2.11
(2)設(shè)甲、乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為
，
則：(-24000×5%-10000×6%)×(1-25%)/10000=(-24000×5%)×(1-25%)/(10000+2000)
解得：=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)
此時(shí)銷售收入=(4800+3000)/(1-60%)=19500(萬元)
或者，假設(shè)銷售收入為S，S×(1-60%)-3000=4800，解得：S=19500(萬元)。
(3)因?yàn)榛I資后的息稅前利潤為6000(5000+1000)萬元，高于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤4800萬元，所以應(yīng)該采取甲方案籌資。
(4)采取甲方案籌資后，每股收益=(6000-24000×5%-10000×6%)×(1-25%)/10000=0.32(元/股)。
采取乙方案籌資后，每股收益=(6000-24000×5%)×(1-25%)/(10000+2000)=0.3(元/股)。
甲方案籌資后的每股收益高于乙方案籌資后的每股收益，應(yīng)該采取甲方案籌資。
——以上中級會計(jì)考試相關(guān)習(xí)題內(nèi)容選自陳慶杰老師授課講義
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