資本資產(chǎn)定價模型相關(guān)指標(biāo)的辨析_2025年中級會計《財務(wù)管理》易錯易混點
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【易錯易混點·4】資本資產(chǎn)定價模型相關(guān)指標(biāo)的辨析
資本資產(chǎn)定價模型為：R=Rf+β×（Rm-Rf）
其中，比較容易混淆的是 Rm，Rm-Rf 和 β×（Rm-Rf），容易混淆之處可以分兩組。
☆ Rm 和“Rm-Rf”
它們都是針對市場組合的，Rm表示的是市場組合的收益率，而“Rm-Rf”表示的是市場組合的風(fēng)險收益率，
“風(fēng)險收益率”扣除了無風(fēng)險收益率。
二者容易混淆主要是因為叫法太多，現(xiàn)在總結(jié)如下：
| Rm | Rm-Rf | |
| 常見叫法 | 平均風(fēng)險股票的要求收益率 平均風(fēng)險股票的必要收益率 市場組合要求的收益率 股票市場的平均收益率 市場平均收益率 證券市場的平均收益率 市場組合的平均收益率 市場組合的平均報酬率 | 市場平均風(fēng)險收益率 市場平均風(fēng)險補償率 市場風(fēng)險溢價 股票市場的風(fēng)險附加率 股票市場的風(fēng)險收益率 市場風(fēng)險收益率 市場風(fēng)險報酬率 證券市場的風(fēng)險溢價率 證券市場的平均風(fēng)險收益率 證券市場平均風(fēng)險溢價 |
| 特征 | ××× 的（平均或必要）收益率 | ××× 的（平均）風(fēng)險收益率 |
| 即使有 “風(fēng)險” 二字，修飾的也不是 “收益率” | “風(fēng)險” 修飾 “收益率” | |
☆“Rm-Rf”和β×（Rm-Rf）
兩者都是 “風(fēng)險收益率”，“Rm-Rf” 是市場組合的或平均風(fēng)險股票的風(fēng)險收益率，β×（Rm-Rf）是指某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險收益率。
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