2025年中級會計財務(wù)管理考前30天每日一道主觀題：8月10日
2025年中級會計財務(wù)管理主觀題答題講究技巧，需根據(jù)題目要求，在腦海中快速梳理出解題的步驟和需要用到的公式，嚴(yán)格按照公式進(jìn)行計算，確保每一步的計算過程準(zhǔn)確無誤。在計算過程中，盡量保留較多的小數(shù)位數(shù)，以減少最終結(jié)果的誤差。
【8月10日主觀題】
【計算分析題】
A公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本3500萬元，其中債務(wù)資本1400萬元（年利息140萬元）；普通股股本1210萬元（1210萬股，面值1元，市價5元），留存收益890萬元。企業(yè)由于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資2800萬元，所得稅稅率25%，不考慮發(fā)行費(fèi)用因素。有三種籌資方案：
甲方案：增發(fā)普通股400萬股，每股發(fā)行價6元；同時向銀行借款400萬元，利率保持原來的10%。
乙方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價6元；同時溢價發(fā)行1600萬元面值為1500萬元的公司債券，票面利率10%。
丙方案：不增發(fā)普通股，溢價發(fā)行2500萬元面值為2300萬元的優(yōu)先股，優(yōu)先股股息率11.25%,稅后支付股息；同時銀行借款300萬元，利率為10%。
目前公司年銷售收入5000萬元，變動成本率為60%，除財務(wù)費(fèi)用外的固定成本2000萬元，預(yù)計擴(kuò)大規(guī)模后每年新增銷售收入2500萬元，變動成本率不變，除財務(wù)費(fèi)用外的固定成本新增500萬元。
要求：
（1）計算甲方案與乙方案的每股收益無差別點(diǎn)的銷售收入；
（2）計算乙方案與丙方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤；
（3）計算甲方案與丙方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤；
（4）計算投資后三個籌資方案下的預(yù)計每股收益，并判斷企業(yè)應(yīng)如何籌資。
【正確答案】
1、原有利息=140（萬元）；原有股數(shù)=1210（萬股）
甲方案股數(shù)=1210+400=1610（萬股）
利息=140+400×10%=180（萬元）
乙方案股數(shù)=1210+200=1410（萬股）
利息=140+1500×10%=290（萬元）
丙方案股數(shù)=1210（萬股）
利息=140+300×10%=170（萬元）
優(yōu)先股利=2300×11.25%=258.8（萬元）
[（EBIT-180）×（1-25%）]/1610=[（EBIT-290）×（1-25%）]/1410
無差別點(diǎn)的EBIT=1065.5（萬元）
無差別點(diǎn)的銷售收入×（1-60%）-2000-500=1065.5，則：銷售收入=8913.75（萬元）
2、[（EBIT-290）×（1-25%）]/1410=[（EBIT?170）×（1-25%）?258.8]/1210
EBIT=1876.72（萬元）
3、[（EBIT-180）×（1-25%）]/1610=[（EBIT?170）×（1-25%）?258.8]/1210
EBIT=1528.64（萬元）、
4、預(yù)計EBIT=7500×（1-60%）-2000-500=500萬元
EPS甲=（500-180）×（1-25%）/1610=0.15（元/股）
EPS乙=（500-290）×（1-25%）/1410=0.11（元/股）
EPS丙=[（500-170）×（1-25%）-258.8]/1210=-0.01（元/股）
若企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤為500萬元時，應(yīng)當(dāng)采用甲籌資方案。
【知識點(diǎn)】每股收益分析法
【章節(jié)&考情分析】第五章 籌資管理（下）
注：以上中級會計考試習(xí)題內(nèi)容出自東奧教研團(tuán)隊
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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