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【內(nèi)容導(dǎo)航】：

股票的概述7

【所屬章節(jié)】：

本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》第四章股票的概述

【知識(shí)點(diǎn)】股票的概述的有關(guān)規(guī)定

股票的概述7

第二節(jié)、股票發(fā)行

一、股票發(fā)行制度

（一）股票發(fā)行制度的概念

股票發(fā)行制度是指發(fā)行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)必須遵循的一系列程序化的規(guī)范，具體而言，表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管制度、發(fā)行方式與發(fā)行定價(jià)等方面。

（二）我國(guó)股票發(fā)行制度演變

我國(guó)股票發(fā)行制度演變主要體現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管制度、發(fā)行方式與發(fā)行定價(jià)三個(gè)方面。

1.發(fā)行監(jiān)管制度

1993年，證券市場(chǎng)建立了全國(guó)統(tǒng)一的股票發(fā)行審核制度，并先后經(jīng)歷了行政主導(dǎo)的審批制和市場(chǎng)化方向的核準(zhǔn)制兩個(gè)階段。具體而言，審批制包括額度管理和指標(biāo)管理兩個(gè)階段，而核準(zhǔn)制包括通道制和保薦制兩個(gè)階段。

2.發(fā)行方式

3.發(fā)行定價(jià)

滬、深證券交易所成立以后，新股發(fā)行經(jīng)歷了一個(gè)“定價(jià)——競(jìng)價(jià)——定價(jià)”的反復(fù)演變過(guò)程。

（三）審批制、核準(zhǔn)制和注冊(cè)制

股票發(fā)行監(jiān)管制度主要有三種：審批制、核準(zhǔn)制和注冊(cè)制，每一種發(fā)行監(jiān)管制度都對(duì)應(yīng)一定的市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r。審批制是完全計(jì)劃發(fā)行的模式，核準(zhǔn)制是從審批制向注冊(cè)制過(guò)渡的中間模式，注冊(cè)制則是目前成熟股票市場(chǎng)普遍采用的模式。

1.審批制

審批制是一國(guó)在股票市場(chǎng)的發(fā)展初期，為了維護(hù)上市公司的穩(wěn)定和平衡復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，采用行政計(jì)劃的辦法分配股票發(fā)行的指標(biāo)和額度，由地方或行業(yè)主管部門(mén)根據(jù)指標(biāo)推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)行制度。

2.核準(zhǔn)制

核準(zhǔn)制是介于注冊(cè)制和審批制之間的中間形式。它一方面取消了指標(biāo)和額度管理，并引進(jìn)證券中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，判斷企業(yè)是否達(dá)到股票發(fā)行的條件;另一方面證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)對(duì)股票發(fā)行的合規(guī)性和適銷(xiāo)性條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審査，并有權(quán)否決股票發(fā)行的申請(qǐng)。

3.注冊(cè)制

發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開(kāi)的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性作合規(guī)性的形式審查，而將發(fā)行人的質(zhì)量留給證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)判斷和決定。這種股票發(fā)行制度對(duì)發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和投資者的要求都比較高。

審批制、核準(zhǔn)制和注冊(cè)制的比較

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