2017注會《財管》知識點：利率的期限結(jié)構(gòu)1
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【知識點】利率的期限結(jié)構(gòu)
1.含義
利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時點不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。
2.利率期限結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論
理論 | 基本觀點 | 關(guān)鍵假定 |
預(yù)期理論 | 長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。
| 債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好。 【提示】在實踐中，這意味著如果不同期限的債券是完全替代品，這些債券的預(yù)期回報率必須相等。 |
分割市場理論 | 該理論認(rèn)為，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投資者和債券的發(fā)行者都不能無成本地實現(xiàn)資金在不同期限的證券之間的自由轉(zhuǎn)移。 | 不同到期期限的債券根本無法相互替代。 【提示】證券市場并不是一個統(tǒng)一的無差別的市場，而是分別存在著短期市場、中期市場和長期市場。 |
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