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2017注會《財管》知識點:資本資產(chǎn)定價模型

來源:東奧會計在線責編:魚羊2017-05-23 14:24:21
報考科目數(shù)量

3科

學習時長

日均>3h

  2017注冊會計師備考正在進行當中,現(xiàn)在正是基礎階段,大家都學習的怎么樣了呢?  大家要結(jié)合注冊會計師備考攻略和自身學習情況,科學積極備考.為了幫助大家,小編準備了注會財管知識點。

  【知識點】資本資產(chǎn)定價模型(CAPM模型)

  資本資產(chǎn)定價模型的研究對象,是充分組合情況下風險與要求的收益率之間的均衡關(guān)系。

  (一)系統(tǒng)風險的衡量指標

  1.單項資產(chǎn)的β系數(shù)

含義

某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性。

結(jié)論

市場組合相對于它自己的貝塔系數(shù)是1。

(1)β=1,說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險程度與市場組合的風險一致;

(2)β1,說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險程度大于整個市場組合的風險;

(3)β<1,說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險程度小于整個市場組合的風險;

(4)β=0,說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險程度等于0。

結(jié)論

【提示】

(1)β系數(shù)反映了相對于市場組合的平均風險而言單項資產(chǎn)系統(tǒng)風險的大小。

(2)絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的。如果β系數(shù)是負數(shù),表明這類資產(chǎn)收益與市場平均收益的變化方向相反。

計算

方法

(1)回歸直線法:利用該股票收益率與整個資本市場平均收益率的線性關(guān)系,利用回歸直線方程求斜率的公式,即可得到該股票的β值。

(2)定義法

注冊會計師

影響

因素

(1)該股票與整個股票市場的相關(guān)性(同向);

(2)股票自身的標準差(同向);

(3)整個市場的標準差(反向)。

  【提示】資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風險,所以,資產(chǎn)組合的β系數(shù)是單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。

  (二)資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)和證券市場線(SML)

資本資產(chǎn)定價模型的基本表達式

根據(jù)風險與收益的一般關(guān)系:

必要收益率=無風險收益率+風險附加率
資本資產(chǎn)定價模型的表達形式:

Ri=Rf+β×(Rm-Rf

證券市場線

證券市場線就是關(guān)系式:Ri=Rf+β×(Rm-Rf所代表的直線。

橫軸(自變量):β系數(shù);

縱軸(因變量):Ri必要報酬率;

斜率:Rm-Rf市場風險溢價率(市場風險補償率);

截距:Rf無風險報酬率。

  【提示1】市場風險溢價率(Rm-Rf)反映市場整體對風險的偏好,如果風險厭惡程度高,則證券市場線的斜率(Rm-Rf)的值就大。

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