2017注會《財管》例題：稅前債務(wù)成本的估計

來源：東奧會計在線責編：魚羊2017-05-25 13:38:54

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　　2017注冊會計師準考證打印時間為9月18日—9月30日、10月9日—10月11日。現(xiàn)在正是注會考試基礎(chǔ)備考階段，還沒開始學習的同學們要抓緊時間，東奧小編為大家整理注冊會計師財管知識點例題，希望大家高效備考注會。

　　【知識點】稅前債務(wù)成本的估計

　　【例題.計算題】甲公司擬于2014年10月發(fā)行3年期的公司債券，債券面值為1000元，每半年付息一次，2017年10月到期還本。甲公司目前沒有已上市債券，為了確定擬發(fā)行債券的票面利率，公司決定采用風險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本。財務(wù)部新入職的小w進行了以下分析及計算：

　　(1)收集同行業(yè)的3家公司發(fā)行的已上市債券，并分別與各自發(fā)行期限相同的已上市政府債券進行比較，結(jié)果如下：

公司債券				政府債券			票面利率差額
發(fā)債公司	期限	到期日	票面利率	期限	到期日	票面利率	票面利率差額
A公司	3年期	2015年5月6日	7.7%	3年期	2016年6月8日	4%	3.7%
B公司	5年期	2016年1月5日	8.6%	5年期	2017年10月10日	4.3%	4.3%
C公司	7年期	2017年8月5日	9.2%	7年期	2018年10月10日	5.2%	4%

　　(2)公司債券的平均風險補償率=(3.7%+4.3%+4%)/3=4%

　　(3)使用3年期政府債券的票面利率估計無風險利率，無風險利率=4%

　　(4)稅前債務(wù)資本成本=無風險利率+公司債券的平均風險補償率=4%+4%=8%

　　(5)擬發(fā)行債券的票面利率=稅后債務(wù)資本成本=8%×(1-25%)=6%

　　要求：

　　(1)請指出小w在確定公司擬發(fā)行債券票面利率過程中的錯誤之處，并給出正確的做法(無需計算)。

　　(2)如果對所有錯誤進行修正后等風險債券的稅前債務(wù)資本成本為8.16%，請計算擬發(fā)行債券的票面利率和每期(半年)付息額。

　　【答案】

　　(1)

　?、偈褂蔑L險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本時，應(yīng)選擇若干信用級別與本公司相同的已上市公司債券;小w選擇的是同行業(yè)公司發(fā)行的已上市債券。

　?、谟嬎銈骄L險補償率時，應(yīng)選擇到期日與已上市公司債券相同或相近的政府債券;小w選擇的是發(fā)行期限相同的政府債券。

　?、塾嬎銈骄L險補償率時，應(yīng)使用已上市公司債券的到期收益率和同期政府債券的到期收益率;小w使用的是票面利率。

　?、芄烙嫙o風險利率時，應(yīng)按與擬發(fā)行債券到期日相同或相近的政府債券(即5年期政府債券)的到期收益率估計;小w使用的是與擬發(fā)行債券發(fā)行期限相同的政府債券的票面利率。

　?、荽_定票面利率時應(yīng)使用稅前債務(wù)資本成本;小w使用的是稅后債務(wù)資本成本。

　?、迶M發(fā)行債券每半年付息一次，應(yīng)首先計算出半年的有效利率，與計息期次數(shù)相乘后得出票面利率;小w直接使用了年利率。

CPA

　　注冊會計師財管作為注會考試中一門科目，其難度經(jīng)常被低估。CPA考試是以會計和審計科目作為核心展開的，而會計和審計相關(guān)內(nèi)容的展開，其核心交匯點在于企業(yè)財務(wù)報表。從歷年考試情況來看，財管的通過率一直不高，14年某省份統(tǒng)計的通過率，財管榮獲倒數(shù)第一。所以作為注會考試一大難關(guān)，大家備考時要注意。

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