2017注會《財管》知識點：股利增長模型
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【知識點】股利增長模型
1.基本公式
2.增長率的估計
(1)歷史增長率
估算依據(jù)：這種方法是根據(jù)過去的股利支付數(shù)據(jù)估計未來的股利增長率。
估算方法：股利增長率可以按幾何平均數(shù)計算，也可以按算術(shù)平均數(shù)計算。
(2)可持續(xù)增長率
假設(shè)未來保持當前的經(jīng)營效率和財務政策(包括不增發(fā)股票和股票回購)不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率
股利的增長率=可持續(xù)增長率=留存收益比率×期初權(quán)益預期凈利率
【提示】可以利用期末權(quán)益的計算公式：
股利的增長率=可持續(xù)增長率=(利潤留存比率×權(quán)益凈利率)/(1-利潤留存比率×權(quán)益凈利率)
(3)采用證券分析師的預測
證券分析師發(fā)布的各公司增長率預測值，通常是分年度或季度的，而不是一個唯一的長期增長率。對此，有兩種解決辦法：
?、賹⒉环€(wěn)定的增長率平均化
轉(zhuǎn)換的方法是計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數(shù)。
?、诟鶕?jù)不均勻的增長率直接計算股權(quán)成本
許多荊棘遍布的道路，只有當自己一步步地走過之后，才發(fā)現(xiàn)自己原來可以堅強如斯，人生沒有那么多的難題，難的是擁有一顆迎難而上的心。更多注會練習題查看cpa考試試題。
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