2017注會《財管》例題：加權(quán)平均資本成本的計算2

來源：東奧會計在線責編：魚羊2017-05-31 13:46:41

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　　2017注會準考證打印時間為9月18日—9月30日、10月9日—10月11日?，F(xiàn)在正是注會考試基礎(chǔ)備考階段，還沒開始學習的同學們要抓緊時間，東奧小編為大家整理注冊會計師財管知識點例題，希望大家高效備考。

　　【知識點】加權(quán)平均資本成本的計算

　　【例題·計算題】B公司是一家制造企業(yè)，2009年度財務(wù)報表有關(guān)數(shù)據(jù)如下：單位：萬元

項目	2009年	項目	2009年	項目	2009年
營業(yè)收入	10000	所得稅費用	125	期末長期負債	1350
營業(yè)成本	6000	凈利潤	500	期末負債合計	2050
銷售及管理費用	3240	本期分配股利	350	期末流動資產(chǎn)	1200
息稅前利潤	760	本期利潤留存	150	期末長期資產(chǎn)	2875
利息支出	135	期末股東權(quán)益	2025	期末資產(chǎn)總計	4075
利潤總額	625	期末流動負債	700

　　B公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營資產(chǎn)，流動負債全部是經(jīng)營負債，長期負債全部是金融負債。公司目前已達到穩(wěn)定增長狀態(tài)，未來年度將維持2009年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變(包括不增發(fā)新股和回購股票)，可以按照目前的利率水平在需要的時候取得借款，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的負債利息。2009年的期末長期負債代表全年平均負債，2009年的利息支出全部是長期負債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算B公司2010年的預(yù)期銷售增長率。

　　(2)計算B公司未來的預(yù)期股利增長率。

　　(3)假設(shè)B公司2010年年初的股價是9.45元，計算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。(2010年)

　　【答案】

　　(1)2010年的預(yù)期銷售增長率= 2009年的可持續(xù)增長率

　　可持續(xù)增長率=[500/2025×150/500]/[(1-500/2025×150/500)=8%

　　(2)股利增長率=可持續(xù)增長率=8%

　　(3)股權(quán)成本=[350/1000×(1+8%)]/9.45+8%=12%

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)=4075-700=3375(萬元)

　　債務(wù)稅前資本成本=135/1350=10%

　　加權(quán)平均資本成本=12%×(2025/3375)+10%×(1-25%)×1350/3375=10.2%