2017注會(huì)《財(cái)管》例題：加權(quán)平均資本成本的計(jì)算2

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：魚(yú)羊2017-05-31 13:46:41

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　　2017注會(huì)準(zhǔn)考證打印時(shí)間為9月18日—9月30日、10月9日—10月11日。現(xiàn)在正是注會(huì)考試基礎(chǔ)備考階段，還沒(méi)開(kāi)始學(xué)習(xí)的同學(xué)們要抓緊時(shí)間，東奧小編為大家整理注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)管知識(shí)點(diǎn)例題，希望大家高效備考。

　　【知識(shí)點(diǎn)】加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

　　【例題·計(jì)算題】B公司是一家制造企業(yè)，2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元

項(xiàng)目	2009年	項(xiàng)目	2009年	項(xiàng)目	2009年
營(yíng)業(yè)收入	10000	所得稅費(fèi)用	125	期末長(zhǎng)期負(fù)債	1350
營(yíng)業(yè)成本	6000	凈利潤(rùn)	500	期末負(fù)債合計(jì)	2050
銷(xiāo)售及管理費(fèi)用	3240	本期分配股利	350	期末流動(dòng)資產(chǎn)	1200
息稅前利潤(rùn)	760	本期利潤(rùn)留存	150	期末長(zhǎng)期資產(chǎn)	2875
利息支出	135	期末股東權(quán)益	2025	期末資產(chǎn)總計(jì)	4075
利潤(rùn)總額	625	期末流動(dòng)負(fù)債	700

　　B公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬(wàn)股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債全部是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，未來(lái)年度將維持2009年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變(包括不增發(fā)新股和回購(gòu)股票)，可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2009年的期末長(zhǎng)期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2009年的利息支出全部是長(zhǎng)期負(fù)債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算B公司2010年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。

　　(2)計(jì)算B公司未來(lái)的預(yù)期股利增長(zhǎng)率。

　　(3)假設(shè)B公司2010年年初的股價(jià)是9.45元，計(jì)算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。(2010年)

　　【答案】

　　(1)2010年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率= 2009年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=[500/2025×150/500]/[(1-500/2025×150/500)=8%

　　(2)股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=8%

　　(3)股權(quán)成本=[350/1000×(1+8%)]/9.45+8%=12%

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=4075-700=3375(萬(wàn)元)

　　債務(wù)稅前資本成本=135/1350=10%

　　加權(quán)平均資本成本=12%×(2025/3375)+10%×(1-25%)×1350/3375=10.2%