2017注會《財管》知識點：債券價值的影響因素
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【知識點】債券價值的影響因素
1.面值
面值越大，債券價值越大(同向)。
2.票面利率
票面利率越大，債券價值越大(同向)。
3.折現(xiàn)率
折現(xiàn)率越大，債券價值越小(反向)。
債券定價的基本原則是：
折現(xiàn)率等于票面利率時，債券價值就是其面值;
如果折現(xiàn)率高于票面利率，債券的價值就低于面值;
如果折現(xiàn)率低于票面利率，債券的價值就高于面值。
4.到期時間
對于平息債券，當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。如果付息期無限小則債券價值表現(xiàn)為一條直線。
(1)平息債券
①付息期無限小(不考慮付息期間變化)
溢價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸下降(直線下降)
平價：隨著到期時間的縮短，債券價值不變(水平直線)
折價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升(直線上升)
即：最終都向面值靠近。
【擴展】其他條件相同情況下，對新發(fā)債券來說：
溢價發(fā)行的債券，期限越長，價值越高;
折價發(fā)行的債券，期限越長，價值越低;
平價發(fā)行的債券，期限長短不影響價值。
(2)流通債券
流通債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動。
(3)零息債券
隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升，向面值接近。
(4)到期一次還本付息債券
隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升。
5.利息支付頻率
債券付息期越短價值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價出售的狀態(tài)。如果債券溢價出售，則情況正好相反。
結(jié)論：
對于折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降;
對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升;
對于平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值不變。
6.折現(xiàn)率與到期時間的綜合影響
隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小。
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