2017注會(huì)《財(cái)管》知識(shí)點(diǎn)：債券價(jià)值的影響因素
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【知識(shí)點(diǎn)】債券價(jià)值的影響因素
1.面值
面值越大，債券價(jià)值越大(同向)。
2.票面利率
票面利率越大，債券價(jià)值越大(同向)。
3.折現(xiàn)率
折現(xiàn)率越大，債券價(jià)值越小(反向)。
債券定價(jià)的基本原則是：
折現(xiàn)率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值就是其面值;
如果折現(xiàn)率高于票面利率，債券的價(jià)值就低于面值;
如果折現(xiàn)率低于票面利率，債券的價(jià)值就高于面值。
4.到期時(shí)間
對(duì)于平息債券，當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。如果付息期無限小則債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線。
(1)平息債券
?、俑断⑵跓o限小(不考慮付息期間變化)
溢價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸下降(直線下降)
平價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值不變(水平直線)
折價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升(直線上升)
即：最終都向面值靠近。
【擴(kuò)展】其他條件相同情況下，對(duì)新發(fā)債券來說：
溢價(jià)發(fā)行的債券，期限越長，價(jià)值越高;
折價(jià)發(fā)行的債券，期限越長，價(jià)值越低;
平價(jià)發(fā)行的債券，期限長短不影響價(jià)值。
(2)流通債券
流通債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)。
(3)零息債券
隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升，向面值接近。
(4)到期一次還本付息債券
隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升。
5.利息支付頻率
債券付息期越短價(jià)值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價(jià)出售的狀態(tài)。如果債券溢價(jià)出售，則情況正好相反。
結(jié)論：
對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降;
對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升;
對(duì)于平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變。
6.折現(xiàn)率與到期時(shí)間的綜合影響
隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小。
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