2017注冊會計師《財管》答疑精華:認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別




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提問:認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別
回答:
?、倏礉q期權(quán)行權(quán)時,其股票來自二級市場,而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時,股票是新發(fā)股票;認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加,從而稀釋每股收益和股價??礉q期權(quán)不存在稀釋問題,標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約,在行權(quán)時,只是與發(fā)行方結(jié)清價差,根本不涉及股票交易。認(rèn)股權(quán)證通常是發(fā)行公司為改善其債務(wù)工具的條件而發(fā)行的,獲得者無須繳納額外的費用,而股票看漲期權(quán)則需要購買才可以獲得。
?、诳礉q期權(quán)時間短,通常只有幾個月。認(rèn)股權(quán)證期限長,可以長達(dá)10年,甚至更長。
?、鄄既R克-斯科爾斯模型沒有股利支付,看漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限不分紅,5-10年不分紅很不現(xiàn)實,不能夠用布萊克-斯科爾斯模型定價。
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