2017注會《財管》高頻考點：普通股資本成本的估計
3科
日均>3h
2017年注冊會計師備考已經(jīng)白熱化，大家需要對于高頻考點進行查漏補缺，為幫助考生們找準方向，順利通關(guān)，東奧小編為大家整理了注會財管高頻知識點，希望大家一戰(zhàn)成功，華麗蛻變。
【高頻考點】普通股資本成本的估計
(一)不考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計
1.資本資產(chǎn)定價模型
KS=Rf+β×(Rm-Rf)
式中：Rf是無風險利率;β是該股票的貝塔系數(shù);Rm表示平均風險股票報酬率。
根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本，必須估計無風險利率、權(quán)益的貝塔系數(shù)以及市場風險溢價。
(1)無風險利率的估計。
無風險利率的估計涉及如何選擇債券的期限，如何選擇利率，以及如何處理通貨膨脹問題。
①選擇短期政府債券利率還是長期政府債券利率：最常見的做法是采用10年期的政府債券利率代替無風險利率。
?、诶实倪x擇：應(yīng)當選擇上市交易的長期政府債券的到期收益率代替無風險利率。
?、圻x擇名義無風險利率還是真實無風險利率：采用名義利率(除非存在惡性通貨膨脹以及預測周期特別長)。
(2)β值的估計
(3)市場風險溢價的估計
2.股利增長模型
股利增長模型假定收益以固定的年增長率遞增，則股權(quán)資本成本的計算公式為：Ks=D1/P0+g
采用股利增長模型的關(guān)鍵在于估計股利長期的平均增長率g。估計股利長期平均增長率的方法有以下三種：
(1)歷史增長率
(2)可持續(xù)增長率
(3)采用證券分析師的預測
3.債券收益率風險調(diào)整模型
根據(jù)投資“風險越大，要求的報酬率越高”的原理，普通股股東對企業(yè)的投資風險大于
債券投資者，因而會在債券投資者要求的收益率上再要求一定的風險溢價，依照這一理論，權(quán)益資本成本的計算公式為：權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)資本成本+股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價。
(二)考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計
新發(fā)行普通股的資本成本，也被稱為外部股權(quán)資本成本，新發(fā)行普通股會發(fā)生發(fā)行費用，所以，它比留存收益進行再投資的內(nèi)部股權(quán)資本成本要高一些。
如果將發(fā)行費用考慮在內(nèi)，新發(fā)行的普通股資本成本的計算公式為：
KS=D1/P0(1-F)+g
式中：F-籌資費用率。
堅持就是勝利，努力才會有奇跡！2017年CPA考試之旅，東奧陪你左右，為你提供更多更全的注會歷年試題，為你的考試保駕護航，愿大家一戰(zhàn)成功，實現(xiàn)自己的夢想！
相關(guān)文章
注冊會計師導航
-
考試資訊
-
考試資料
考試資料 | 會計 | 審計 | 稅法 | 經(jīng)濟法 | 財管 | 戰(zhàn)略 | 考試經(jīng)驗 | 考試大綱 | 免費答疑
-
輔導課程
-
考試題庫
-
互動交流
-
東奧書店
津公網(wǎng)安備12010202000755號