2017注會《財管》每日一大題：資本結構

來源：東奧會計在線責編：魚羊2017-10-10 17:51:06

報名指導

資料下載

課程領劵

專享福利

報考科目數(shù)量

3科

學習時長

日均>3h

　　注冊會計師知識點在學習過程中尤為重要，為了幫助考生找準學習方向，提高學習效率，東奧小編為大家整理了財務成本管理的每日一大題，把握住主觀題，考試就成功一半。

　　【所屬章節(jié)】

　　《財務成本管理》第九章資本結構

　　【知識點】資本結構

　　【計算分析題】某公司息稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前總資金為2000萬元，其中75%由普通股資金構成，股票賬面價值為1500萬元，25由債券資金構成，債券賬面價值為500萬元，假設債券市場價值與其賬面價值基本一致。該公司認為目前的資本結構不夠合理，準備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務利息和權益資本的成本情況見表1：

　　　　表1債務利息與權益資本成本

債券市場價值（萬元）	債券利息率	股票的β系數(shù)	無風險收益率	平均風險股票的必要收益率	權益資本成本
500	8%	1.3	6%	16%	A
750	10%	1.42	6%	B	20.2%
1000	12%	1.6	C	16%	22%
1250	14%	2.0	6%	16%	D

　　要求：

　　(1)填寫表1中用字母表示的空格。

　　(2)填寫表2公司市場價值與企業(yè)加權平均資本成本(以市場價值為權重)中用字母表示的空格。

　　　　表2公司市場價值與企業(yè)加權平均資本成本

債券市場價值（萬元）	債券利息率	股票的β系數(shù)	無風險收益率	平均風險股票的必要收益率	權益資本成本
500	8%	1.3	6%	16%	A
750	10%	1.42	6%	B	20.2%
1000	12%	1.6	C	16%	22%
1250	14%	2.0	6%	16%	D

　　(3)根據(jù)表2的計算結果，確定該公司最優(yōu)資本結構。

　　【答案】

　　(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：

　　A=6%+1.3×(16%-6%)=19%

　　B=(20.2%-6%)/1.42+6%=16%

　　C=6%

　　D=6%+2×(16%-6%)=26%

　　(2)

債券市場價值（萬元）	股票市場價值（萬元）	公司市場總價值（萬元）	債券資金比重	股票資金比重	債券資本成本	權益資本成本	加權平均資本成本
500	E=2210.53	F=2710.53	18.45%	81.55%	G=6%	H=19%	I=16.60%
750	1949.26	2699.26	27.79%	72.21%	7.50%	20.20%	16.67%
1000	1636.36	2636.36	37.93%	62.07%	9%	22%	17.07%
1250	J=1225.96	K=2475.96	L=50.49%	M=49.51%	N=10.50%	O=26%	P=18.17%