2017注會《財管》每日一大題：營運資本籌資策略
3科
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注冊會計師考試臨近，在考試中主觀題分數(shù)很高，學習答題技巧方法非常重要，小編準備了財務管理每日大題，幫助大家訓提高解題能力，積累經(jīng)驗。
【所屬章節(jié)】
《財務成本管理》第十二章 營運資本管理
【知識點】營運資本籌資策略
【計算分析題】甲公司采購了一批材料，需要支付的貨款為1000萬元。財務經(jīng)理想要利用客戶提供的商業(yè)信用，信用條件是“1/10，n/30”，一年按360天計算。財務經(jīng)理調查發(fā)現(xiàn)有三個借款方案，具體還款方式如下：
方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息50萬元。
方案二：采取貼現(xiàn)法支付利息，銀行借款年利率為12%;
方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的15%保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照2%的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。
計算三種借款方案的有效年利率，如果僅從資本成本的角度分析，甲公司是否應享受現(xiàn)金折扣?如果享受現(xiàn)金折扣，財務經(jīng)理應當選擇哪個借款方案?
【答案】
放棄現(xiàn)金折扣成本=1%/(1-1%)×360/(30-10)=18.18%
方案一：
半年的利率=50/1000=5%，有效年利率=(1+5%)2-1=10.25%
方案二：
有效年利率=12%/(1-12%)=13.64%
方案三：
補償性余額=1000×15%=150(萬元)
實際借款本金=1000-150=850(萬元)
每年凈利息支出=80-150×2%=77(萬元)
有效年利率=77/850=9.06%
由于平價支付，所以到期收益率等于票面利率。
有效年利率i=9.06%
因為放棄現(xiàn)金折扣成本高于銀行借款的有效年利率，所以應享受現(xiàn)金折扣，而由于方案三的有效年利率最低，所以甲公司財務經(jīng)理應當選擇方案三。
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