2018注會(huì)《財(cái)管》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：混合籌資資本成本的估計(jì)
3科
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【所屬章節(jié)】
CPA財(cái)管考點(diǎn) 第四章 資本成本——混合籌資資本成本的估計(jì)
【知識(shí)點(diǎn)】混合籌資資本成本的估計(jì)
(一)優(yōu)先股資本成本的估計(jì)
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含義 |
優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率 |
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內(nèi)容 |
優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費(fèi)用 |
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計(jì)算公式 |
Kp=Dp/[Pp（1-F）] 式中，Kp表示優(yōu)先股資本成本；Dp表示優(yōu)先股每股年股息；Pp表示優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格；F表示優(yōu)先股發(fā)行費(fèi)用率。 |
(二)永續(xù)債的資本成本
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永續(xù)債的含義 |
沒有明確到期日或期限非常長(zhǎng)的債券，債券發(fā)行方只需支付利息，沒有還本義務(wù)（實(shí)際操作中會(huì)附加贖回及利率調(diào)整條款） |
|
稅前資本成本 |
rpd=Ipd /[Ppd（1-F）] 式中，rpd表示永續(xù)債資本成本；Ipd表示永續(xù)債每年利息；Ppd表示永續(xù)債發(fā)行價(jià)格；F表示永續(xù)債發(fā)行費(fèi)用率。 |
【提示】如果計(jì)息期小于1年，需將計(jì)息期rpd按照每年復(fù)利次數(shù)轉(zhuǎn)換為有效年利率，即有效年利率=(1+rpd)m-1
【例題·單選題】某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行費(fèi)用率和年利息率分別為5%和9%，每半年付息一次，所得稅稅率為25%，則永續(xù)債的稅后資本成本為( )。
A.9.47%
B.9.70%
C.7.28%
D.5.49%
【答案】C
【解析】K=4.5%/(1-5%)=4.74%。
年有效稅前資本成本=(1+4.74)2-1=9.7%
稅后資本成本=9.7%×(1-25%)=7.28%
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