C-3 績效評估(2)

二、投資中心的評估

投資中心是權利最大的一種責任中心，對本部門的收入、成本和投資負責。因此，在評估投資中心表現(xiàn)時需要將這三個因素均納入考量。

企業(yè)通常使用兩個常用的衡量投資中心業(yè)績的指標：

1.投資回報率

投資回報率(ROI)可以用于度量投資中心的獲利能力，它的計算方法是用業(yè)務部門的營業(yè)利潤除以該部門的資產(chǎn)投入額。

該比率越大，說明該部門用同樣的資產(chǎn)獲得利潤的能力越強，投資效率越高。

企業(yè)可以使用ROI分析部門的績效表現(xiàn)，也可以用ROI比較多個投資機會。

使用ROI后管理者選擇項目標準：

部門管理者會接受高于部門回報率項目，以提高總體表現(xiàn)。

例題

某企業(yè)有三個投資中心，各自的收益和資產(chǎn)情況如下表：

根據(jù)本表格數(shù)據(jù)，計算三個投資中心的現(xiàn)有投資回報率。

【解析】

B分部目前擁有最大的投資回報率。

ROI公式的解釋

例題

一家企業(yè)本年度的凈利潤為$800 000，其資產(chǎn)負債表信息如下：

流動資產(chǎn) $1 500 000

固定資產(chǎn) $8 600 000

專利 $200 000

流動負債 $900 000

求ROI( )。

A.7.8%

B.8.2%

C.8.5%

D.10.0%

【解析】

ROI=業(yè)務部門的凈利潤/業(yè)務部門的資產(chǎn)額=$800 000/($1 500 000+$8 6000 000+$200000)=7.8%，流動負債不應納入企業(yè)的長期資產(chǎn)。

【答案】 A

例題

KHD工業(yè)公司是一家多部門公司，基于部門投資回報率評價部門經(jīng)理。評價方案和薪酬機制設定經(jīng)營目標投資回報率15%，等于公司的資本成本率，部門投資回報率每超過15%一個百分點，經(jīng)理將獲得基本薪酬5%的獎金。David Evans是消費部部門的經(jīng)理，分析部門經(jīng)營和財務情況，預計明年部門投資回報率將達到24%。另外，消費品部門的短期項目情況由財務部門評估如下：

假設不存在資本限制，能夠增加公司價值的最優(yōu)新項目組合是( )。

A.全部項目

B.B、C和D項目

C.C和D項目

D.D項目

【解析】

所有預期回報率高于要求回報率(即資本成本)的項目都將增加KHD工業(yè)公司的價值。因為題干中列出的資本成本是15%，因此在沒有資本限制的情況下，預計投資回報率大于15%的項目都可取。

【答案】B

ROI指標使用的注意事項：

? 不同部門的利潤對比是否口徑相同，會計政策可能不同

? 不同行業(yè)和企業(yè)發(fā)展階段的ROI可能不同

? 企業(yè)共同成本和資產(chǎn)的分攤方式也會影響ROI

? 評估多個項目時關注時間區(qū)間是否相同，成本劃分是否合理

? 長期項目的評估需要考慮通貨膨脹對金額數(shù)據(jù)的影響

ROI指標的演化

某企業(yè)的ROI指標為15%，企業(yè)的總資產(chǎn)為$192 000，所有者權益為$120 000。

那么，權益乘數(shù)=總資產(chǎn)/總權益

= $192 000/ $120 000=1.6倍

則ROE=ROI×權益乘數(shù)=15%×1.6=24%

優(yōu)點：

根據(jù)現(xiàn)有財務會計資料計算得出，因此數(shù)據(jù)比較客觀

以用于不同規(guī)模的部門和同行業(yè)比較

以用于評估部門業(yè)績，促使部門提高自身的投資回報率

可繼續(xù)進行指標分解，有助于對整個部門狀況進行細致分析

缺點：

會使部門管理者為提升自身業(yè)績犧牲企業(yè)整體利益

投資回報率使用會計數(shù)據(jù)，受到會計政策、通貨膨脹和其他會計數(shù)據(jù)本身缺陷的影響

不同行業(yè)的具體性質(zhì)會影響投資回報率，因此跨行業(yè)可比性較差

使用ROI指標帶來的企業(yè)和分部利益不一致的問題：