問題來源：
甲投資基金利用市場公開信息進行價值分析和投資，在下列效率不同的資本市場中，該投資基金可獲取超額收益的有（ ）。
A、無效市場
B、半強式有效市場
C、弱式有效市場
D、強式有效市場
正確答案：A,C
答案分析：投資者只能利用股價沒有反映的信息獲取超額收益。因為無效市場和弱式有效市場的股價均不反映公開信息，所以在這兩個市場下都可以利用公開信息獲取超額收益。
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宮老師
2025-03-28 11:54:04 367人瀏覽
您可能對市場有效性層次的理解存在混淆。實際上，市場有效性是逐級遞增的：無效市場（無信息反映）→弱式有效（僅反映歷史信息）→半強式有效（反映所有公開信息）→強式有效（反映所有信息）。在無效市場和弱式有效市場中，股價未完全反映公開信息，因此利用公開分析能獲取超額收益。而半強式有效市場中，股價已包含所有公開信息，此時僅靠公開信息分析無法獲得超額收益。題目中投資基金依賴的是公開信息，因此只能在無效市場和弱式有效市場（而非半強或強式）中成功。您的疑問可能源于對層級關(guān)系的誤解，半強式有效市場并不包含無效市場，而是比弱式更高效的市場形態(tài)。
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