計算本期、預(yù)期市銷率什么時候乘以（1+增長率）？
求預(yù)期市銷率為什么不用 營業(yè)凈利率*股利支付率*（1+g)/(r-g)
問題來源：
【例題·單選題】某公司2019年的營業(yè)收入為2000萬元，凈利潤為250萬元，利潤留存率為50%，預(yù)計2020年的營業(yè)收入與凈利潤的增長率均為3%。該公司的β為1.5，無風(fēng)險利率為4%，股票市場的平均收益率為10%，則該公司的預(yù)期市銷率為（ ?。?。
A.0.64
B.0.625
C.1.25
D.1.13
【答案】B
【解析】營業(yè)凈利率=250×（1+3%）/[2000×（1+3%）]=12.5%
股利支付率=1-50%=50%
股權(quán)資本成本=4%+1.5×（10%-4%）=13%
預(yù)期市銷率=營業(yè)凈利率1×股利支付率/（股權(quán)成本-增長率）=12.5%×50%/（13%-3%）=0.625。
樊老師
2020-10-12 17:35:40 3881人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
預(yù)期市銷率就是內(nèi)在市銷率，內(nèi)在市銷率=營業(yè)凈利率1×股利支付率/（股權(quán)成本-增長率）；
本期市銷率=營業(yè)凈利率0×股利支付率×（1+增長率）/（股權(quán)成本-增長率）。
本期市銷率=每股市價/每股營業(yè)收入0=（每股股利1/每股營業(yè)收入0）/（股權(quán)成本-增長率）=[每股收益0*（1+增長率）*股利支付率/每股營業(yè)收入0]/（股權(quán)成本-增長率）=營業(yè)凈利率0×股利支付率*（1+增長率）/（股權(quán)成本-增長率），所以這里是（1+增長率）。而內(nèi)在市銷率分母是每股營業(yè)收入1，所以內(nèi)在市銷率=每股市價/每股營業(yè)收入1=（每股股利1/每股營業(yè)收入1）/（股權(quán)成本-增長率）=[每股收益1*股利支付率/每股營業(yè)收入1]/（股權(quán)成本-增長率）=營業(yè)凈利率1×股利支付率/（股權(quán)成本-增長率），所以這里是沒有（1+增長率）的。
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