問題來源：
E公司2024年實現(xiàn)的凈利潤為7200萬元，目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為20000萬股，資產(chǎn)總額為60000萬元，權(quán)益資本占資產(chǎn)總額的60%，無優(yōu)先股。2025年7月，公司董事會正在討論針對2024年的利潤分配及股份運作方案，資料如下。方案一：按照2∶1的比例進(jìn)行股票反分割；方案二：按照股利支付率50%發(fā)放現(xiàn)金股利；方案三：用股票回購替代現(xiàn)金股利分配，將方案二發(fā)放股利所需要的現(xiàn)金用于股票回購，按每股10元回購股票。預(yù)計股權(quán)登記日：2025年7月31日；除權(quán)（除息）日：2025年8月1日；現(xiàn)金紅利到賬日：2025年8月1日；股票回購日：2025年8月1日。假設(shè)公司股票2025年7月31日發(fā)行在外的普通股股數(shù)為20000萬股，收盤價為9元/股，預(yù)計2025年實現(xiàn)的凈利潤與2024年一致。要求：假設(shè)其他因素不變，分別計算E公司采用上述方案后的除權(quán)除息日每股凈資產(chǎn)、每股除權(quán)參考價（假設(shè)分配方案不改變股東財富）、2025年預(yù)計每股收益。
（1）除權(quán)參考價的計算思路。除權(quán)參考價可以理解為方案實施后股東財富不變時的股價。方案一股票反分割：每股除權(quán)參考價×現(xiàn)有股數(shù)=原有股價（收盤價）×原有股數(shù)方案二現(xiàn)金股利：每股除權(quán)參考價×現(xiàn)有股數(shù)+現(xiàn)金股利=原有股價（收盤價）×原有股數(shù)方案三股票回購：每股除權(quán)參考價×現(xiàn)有股數(shù)+股票回購金額=原有股價（收盤價）×原有股數(shù)注：因為現(xiàn)金股利和股票回購的錢是流入股東手中，所以不改變股東的財富，方案實施后股東財富計算時需要加上發(fā)放的現(xiàn)金股利或者是股票回購金額。（2）每股凈資產(chǎn)的計算。因為發(fā)放現(xiàn)金股利會導(dǎo)致未分配利潤減少，股票回購會導(dǎo)致股本和資本公積減少，所以均會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少，計算每股凈資產(chǎn)的時候要減掉發(fā)放的現(xiàn)金股利或者股票回購的金額。
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關(guān)老師
2025-05-17 08:21:40 1121人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
這里的關(guān)鍵是：除權(quán)參考價需保證方案實施前后股東財富不變。具體來看：
方案一（股票反分割）：將2股合并為1股，股數(shù)減半。原總市值（股數(shù)×股價）不變，因此每股除權(quán)價=原價9元×2=18元（例如原持2股×9元=18元，合并后1股×18元仍為18元）。
方案二（現(xiàn)金股利）：每股分得現(xiàn)金=7200萬×50%÷20000萬股=0.18元。除權(quán)后股價需滿足：原市值=新股價×原股數(shù)+現(xiàn)金股利總額。即每股除權(quán)價=9元?0.18元=8.82元（持1股市值9元，分0.18元后剩余8.82元）。
方案三（股票回購）：用3600萬元回購360萬股（3600萬÷10元/股）。原總市值（9元×20000萬=18億）需等于回購后剩余股票的市值+回購金額。即18億=新股價×19640萬股+3600萬，解得新股價（除權(quán)參考價）≈8.98元。
簡言之，三種方案均通過調(diào)整股數(shù)、現(xiàn)金分配或回購的方式，使股東總財富不變，從而推導(dǎo)出對應(yīng)的除權(quán)參考價。
每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的，加油！有幫助(9)
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