方案一自行購(gòu)置，借款購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的利息為什么不考慮？
問(wèn)題來(lái)源：
經(jīng)典例題·綜合題
資料一：X、Y、Z三種型號(hào)汽車(chē)的制造都需要通過(guò)一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，該設(shè)備是公司約束資源，年加工能力4000小時(shí)，公司年固定成本總額3000萬(wàn)元。假設(shè)X、Y、Z三種型號(hào)汽車(chē)當(dāng)年生產(chǎn)當(dāng)年銷(xiāo)售，年初年末沒(méi)有存貨。預(yù)計(jì)2019年X、Y、Z三種型號(hào)汽車(chē)的市場(chǎng)正常銷(xiāo)量及相關(guān)資料如下。
項(xiàng)目 | X型號(hào) | Y型號(hào) | Z型號(hào) |
市場(chǎng)正常銷(xiāo)量（輛） | 1500 | 600 | 1000 |
單位售價(jià)（萬(wàn)元） | 15 | 12 | 8 |
單位變動(dòng)成本（萬(wàn)元） | 12 | 8 | 5 |
單位約束資源消耗（小時(shí)） | 3 | 2 | 1 |
資料二：為滿足市場(chǎng)需求，公司2019年初擬新增一臺(tái)與約束資源相同的設(shè)備，以解決約束資源問(wèn)題?，F(xiàn)有兩種籌資方案可供選擇。
方案1：自行購(gòu)置。借款5000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，年利率8%，預(yù)計(jì)設(shè)備使用4年，每年年末支付維護(hù)費(fèi)用50萬(wàn)元，4年后變現(xiàn)價(jià)值1200萬(wàn)元。稅法規(guī)定，該設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊年限5年，5年后凈殘值率10%。
方案2：租賃。合同約定，租期4年，租賃費(fèi)4400萬(wàn)元，分4年償付，每年年初支付1100萬(wàn)元，在租賃開(kāi)始日首付，租賃手續(xù)費(fèi)400萬(wàn)元，在租賃開(kāi)始日一次性付清，租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓?zhuān)赓U公司承擔(dān)設(shè)備維護(hù)修理費(fèi)。稅前有擔(dān)保借款利率8%。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。
資料三：新增關(guān)鍵設(shè)備后，X型號(hào)汽車(chē)年生產(chǎn)能力增至1800輛?，F(xiàn)有乙汽車(chē)銷(xiāo)售公司向甲公司追加訂購(gòu)X型號(hào)汽車(chē)，報(bào)價(jià)為每輛車(chē)13萬(wàn)元。相關(guān)情況如下。
情景1：假設(shè)剩余生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移，如果追加訂貨300輛，為滿足生產(chǎn)需要，甲公司需另外支付年專(zhuān)屬成本200萬(wàn)元。
情景2：假設(shè)剩余生產(chǎn)能力可以對(duì)外出租，年租金250萬(wàn)元，如果追加訂貨350輛，將沖減甲公司原正常銷(xiāo)量50輛。
要求：
（1）根據(jù)資料一，為有效利用現(xiàn)有的一臺(tái)關(guān)鍵設(shè)備，計(jì)算公司X、Y、Z三種型號(hào)汽車(chē)的生產(chǎn)安排優(yōu)先順序和產(chǎn)量。在該生產(chǎn)安排下，稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額是多少？
（2）根據(jù)資料二，分別計(jì)算兩種方案考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本，并判斷甲公司應(yīng)選擇自行購(gòu)置方案，還是租賃方案。
（3）根據(jù)資料三，分別計(jì)算并分析兩種情景下甲公司是否應(yīng)接受追加訂單，并簡(jiǎn)要說(shuō)明有閑置能力時(shí)產(chǎn)品定價(jià)的區(qū)間范圍。
【答案】
（1）①X型號(hào)單位約束資源邊際貢獻(xiàn)=（15-12）/3=1（萬(wàn)元）
Y型號(hào)單位約束資源邊際貢獻(xiàn)=（12-8）/2=2（萬(wàn)元）
Z型號(hào)單位約束資源邊際貢獻(xiàn)=（8-5）/1=3（萬(wàn)元）
因?yàn)椋琙型號(hào)單位約束資源邊際貢獻(xiàn)＞Y型號(hào)單位約束資源邊際貢獻(xiàn)＞X型號(hào)單位約束資源邊際貢獻(xiàn)，所以應(yīng)先安排生產(chǎn)Z型號(hào)、其次是Y型號(hào)，最后是X型號(hào)。
因?yàn)榧僭O(shè)X、Y、Z三種型號(hào)汽車(chē)當(dāng)年生產(chǎn)當(dāng)年銷(xiāo)售，年初、年末沒(méi)有存貨。所以Z型號(hào)汽車(chē)產(chǎn)量=銷(xiāo)售量=1000輛，Y型號(hào)汽車(chē)產(chǎn)量=銷(xiāo)售量=600輛，X型號(hào)汽車(chē)產(chǎn)量=（4000-1000×1-600×2）/3=600（輛）。
②稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額=（15-12）×600+（12-8）×600+（8-5）×1000-3000=4200（萬(wàn)元）
（2）稅后有擔(dān)保借款利率=8%×（1-25%）=6%
方案1：年折舊額=[5000×（1-10%）]/5=900（萬(wàn)元）
4年后賬面價(jià)值（計(jì)稅基礎(chǔ)）=5000-900×4=1400（萬(wàn)元）
變現(xiàn)損失抵稅=（1400-1200）×25%=50（萬(wàn)元）
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5000+50×（1-25%）×（P/A，6%，4）-900×25%×（P/A，6%，4）-（1200+50）×（P/F，6%，4）=3360.17（萬(wàn)元）
方案1的平均年成本=3360.17/（P/A，6%，4）=969.72（萬(wàn)元）。
方案2：因?yàn)樵撟赓U不屬于選擇簡(jiǎn)化處理的短期租賃和低價(jià)值租賃，所以該租賃屬于融資租賃。
年折舊額=[（4400+400）×（1-10%）]/5=864（萬(wàn)元）
4年后賬面價(jià)值（計(jì)稅基礎(chǔ)）=（4400+400）-864×4=1344（萬(wàn)元）
變現(xiàn)損失抵稅=1344×25%=336（萬(wàn)元）
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=1100×（P/A，6%，4）×（1+6%）-864×25%×（P/A，6%，4）-336×（P/F，6%，4）+400=3425.70（萬(wàn)元）
方案2的平均年成本=3425.70/（P/A，6%，4）=988.63（萬(wàn)元）
因?yàn)?，方?的平均年成本小于方案2的平均年成本，所以，應(yīng)該選擇方案1即自行購(gòu)置方案。
（3）①情景1：增加利潤(rùn)=300×（13-12）-200=100（萬(wàn)元）
因?yàn)樵黾永麧?rùn)大于0，所以甲公司應(yīng)接受追加訂單。
設(shè)定價(jià)為X萬(wàn)元：
300×（X-12）-200>0，解得：X＞12.67（萬(wàn)元），所以有閑置能力時(shí)產(chǎn)品定價(jià)的區(qū)間范圍為12.67萬(wàn)元～15萬(wàn)元。
②情景2：增加利潤(rùn)=350×（13-12）-50×（15-12）-250=-50（萬(wàn)元）
因?yàn)樵黾永麧?rùn)小于0，所以甲公司不應(yīng)接受追加訂單。
設(shè)定價(jià)為Y萬(wàn)元：
350×（Y-12）-50×（15-12）-250＞0，解得：Y＞13.14（萬(wàn)元），所以有閑置能力時(shí)產(chǎn)品定價(jià)的區(qū)間范圍為13.14萬(wàn)元～15萬(wàn)元。
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宮老師
2025-03-01 09:09:29 290人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
這是因?yàn)榻杩畈糠值牡默F(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值為0。
如現(xiàn)在從銀行借款100萬(wàn)元（現(xiàn)金流入），借款期限5年，借款利率8%，按稅后借款利率6%折現(xiàn)，未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值將等于現(xiàn)在現(xiàn)金流入的金額，即與借款相關(guān)的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為0。所以，我們不需要考慮借款部分的現(xiàn)金流。既不需要考慮借款金額，也不需要考慮還本與利息的支付。
上面的舉例驗(yàn)證：
NCF0=100
NCF1~5=-100*8%*(1-25%)=-6
NCF5=-100
凈現(xiàn)值（NPV)=100-100*8%*(1-25%)*(1-1.06-5)/0.06-100/1.065=0。
因?yàn)榻杩畈糠值膬衄F(xiàn)值=0，所以借款購(gòu)買(mǎi)的凈現(xiàn)值=自行購(gòu)買(mǎi)的凈現(xiàn)值。
每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！
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