有稅MM理論下債務(wù)增加為何會降低加權(quán)平均資本成本
關(guān)于無稅加權(quán)平均資本成本和有稅加權(quán)平均資本成本在資本結(jié)構(gòu)債務(wù)比例增加時，二者的變化。
無稅情況下：增加債務(wù)而節(jié)約的資本成本與權(quán)益資本成本的上升相等，加權(quán)平均資本成本不變
有稅情況下：為何加權(quán)平均資本成本就隨著債務(wù)增加而降低，節(jié)約的成本跟增加的成本不在相等了嗎，如何理解加權(quán)平均隨債務(wù)增加降低的
問題來源：
正確答案：B,D
答案分析：根據(jù)有稅MM理論，當企業(yè)負債比例提高時，股權(quán)資本成本上升，債務(wù)資本成本不變，加權(quán)平均資本成本下降，企業(yè)價值增大。甲公司債務(wù)資本成本=乙公司債務(wù)資本成本，選項A錯誤。甲公司加權(quán)平均資本成本=甲公司權(quán)益資本成本＞乙公司加權(quán)平均資本成本，選項B正確、選項C錯誤。甲公司股權(quán)價值=甲公司企業(yè)價值＜乙公司股權(quán)價值+乙公司債務(wù)價值，選項D正確。
李老師
2024-08-15 21:46:08 775人瀏覽
在有稅的情況下，隨著債務(wù)比例的增加，加權(quán)平均資本成本會降低。這是因為債務(wù)利息具有稅盾效應(yīng)，即債務(wù)利息可以在稅前扣除，減少了企業(yè)的應(yīng)稅收入，從而降低了企業(yè)所得稅支出。這種稅盾效應(yīng)增加了企業(yè)的價值，使得股東要求的回報率（即權(quán)益資本成本）雖然上升，但上升的幅度小于無稅時的情況。
同時，由于債務(wù)資本成本本身通常低于權(quán)益資本成本，所以增加債務(wù)在資本結(jié)構(gòu)中的比例會拉低整體的加權(quán)平均資本成本。在無稅情況下，增加債務(wù)節(jié)約的資本成本與權(quán)益資本成本的上升確實相等，導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本不變。但在有稅情況下，由于稅盾效應(yīng)的存在，節(jié)約的成本大于增加的成本，因此加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)增加而降低。
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