利率概念解析：報(bào)價(jià)、有效年利率、實(shí)際利率等有何不同
報(bào)價(jià)利率 有效年利率 實(shí)際利率 計(jì)息期利率 到期收益率 必要報(bào)酬率
問題來源：
正確答案：B,C
答案分析：有效年折現(xiàn)率不變意味著年度的折現(xiàn)率不變，債券面值、票面利率不變，則未經(jīng)折現(xiàn)的利息現(xiàn)金流總金額不變，但計(jì)息頻率增加意味著利息的實(shí)際利率上升，（與此同時(shí)折現(xiàn)率的實(shí)際利率并未上升，）因此債券價(jià)值上升。選項(xiàng)C正確、選項(xiàng)D錯(cuò)誤。報(bào)價(jià)年折現(xiàn)率不變，計(jì)息頻率增加，意味著利息實(shí)際利率上升的同時(shí)年度的折現(xiàn)率也在上升。具體影響參見解題高手。
【解題高手】特例法
（1）每年付息一次：債券面值100元，票面利率6%，1年后到期。每次付息=100×6%=6（元）
報(bào)價(jià)年折現(xiàn)率為4%：價(jià)值a=(100+6)/(1+4%)=101.92（元）
報(bào)價(jià)年折現(xiàn)率為6%：價(jià)值b=(100+6)/(1+6%)=100（元）
報(bào)價(jià)年折現(xiàn)率為8%：價(jià)值c=(100+6)/(1+8%)=98.15（元）
（2）每年付息兩次：債券面值100元，票面利率6%，1年后到期。每次付息=100×6%/2=3（元）
報(bào)價(jià)年折現(xiàn)率為4%：
由價(jià)值a<價(jià)值d，得到溢價(jià)債券隨計(jì)息頻率增加而價(jià)值上升；由價(jià)值b=價(jià)值e，得到平價(jià)債券隨計(jì)息頻率增加而價(jià)值不變；由價(jià)值c>價(jià)值f，得到折價(jià)債券隨計(jì)息頻率增加而價(jià)值下降。當(dāng)市場報(bào)價(jià)利率高于票面利率時(shí)，原債券是折價(jià)債券，因此選項(xiàng)B正確。
AI智能答疑老師
2025-06-04 15:39:53 169人瀏覽
您好，這些利率概念的關(guān)鍵區(qū)別在于是否考慮復(fù)利和具體應(yīng)用場景。報(bào)價(jià)利率是金融機(jī)構(gòu)公布的年度名義利率（如債券面值標(biāo)明的票面利率），未調(diào)整復(fù)利次數(shù)；有效年利率則考慮了復(fù)利后的真實(shí)年利率（例如報(bào)價(jià)利率8%半年復(fù)利，有效年利率=（1+4%）2-1=8.16%）。計(jì)息期利率是將報(bào)價(jià)利率按計(jì)息頻率拆分后的單期利率（如報(bào)價(jià)年利率8%按月計(jì)息，計(jì)息期利率=8%/12）。到期收益率是債券所有現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格的折現(xiàn)率，而必要報(bào)酬率是投資者要求的最低回報(bào)率，兩者本質(zhì)相同但視角不同（到期收益率是市場隱含的，必要報(bào)酬率是投資者主觀的）。實(shí)際利率通常指剔除通脹后的真實(shí)利率，但在債券計(jì)算中可能直接指有效年利率。核心規(guī)律是：報(bào)價(jià)利率固定時(shí)，計(jì)息頻率增加會(huì)直接影響現(xiàn)金流的時(shí)間分布，進(jìn)而改變債券價(jià)值（如解析中的折價(jià)債券案例）。希望這樣梳理能幫您理清思路！
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