對于“經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的搭配”主要有兩種考查方式：

第一種：搭配符合或不符合哪些人的期望

【具體】雙高搭配，符合風(fēng)險投資者的期望，但不符合債權(quán)人的期望。

雙低搭配，不符合權(quán)益投資人的期望，但符合債權(quán)人的期望。

一高一低搭配，同時符合股東和債權(quán)人的期望。

第二種：就是結(jié)合材料語境判斷，該企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險高低

【具體】對于經(jīng)營風(fēng)險高低的判斷主要得依據(jù)材料表述，看其表述側(cè)重于哪個程度。老師給您舉幾個例子：

舉例1：H公司負(fù)責(zé)B市的民用天然氣供給業(yè)務(wù)。近年來B市的民用天然氣需求量比較穩(wěn)定，H公司主要通過引入戰(zhàn)略投資者取得更新天然氣管道所需的資金。

分析1：“需求量穩(wěn)定”說明經(jīng)營風(fēng)險低；“引入戰(zhàn)略投資者的資金”說明有借債，因此財務(wù)風(fēng)險高。

舉例2：萊特公司是一家視頻圖像顯示產(chǎn)品研發(fā)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)3年來，大股東以其擁有的先進LED顯示技術(shù)投入企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營，營業(yè)收入實現(xiàn)了連續(xù)兩年40%以上的增長。為了全力推進由研發(fā)型企業(yè)向創(chuàng)新創(chuàng)造和集成服務(wù)型企業(yè)轉(zhuǎn)型，進一步加強企業(yè)在市場上的品牌影響力，企業(yè)剛完成向深交所創(chuàng)業(yè)板IPO申請并正式啟動新股申購。

分析2：“創(chuàng)業(yè)3年”說明處于初創(chuàng)期，此時企業(yè)面臨的不確定性高，故經(jīng)營風(fēng)險高；“企業(yè)剛完成向深交所創(chuàng)業(yè)板IPO申請并正式啟動新股申購”說明財務(wù)風(fēng)險低。

【總結(jié)】一高一低搭配在理論上是現(xiàn)實搭配，但做題時還是要根據(jù)案例分析出“經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險”是高還是低。具體來說：

經(jīng)營風(fēng)險主要看材料中有沒有關(guān)于“經(jīng)營風(fēng)險高/低”的明確表述，或者表示經(jīng)營風(fēng)險高的關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、處于導(dǎo)入期/成長期的企業(yè)、經(jīng)營波動大等。反之，表示經(jīng)營風(fēng)險低的關(guān)鍵詞：公用企業(yè)、事業(yè)單位、市場需求/經(jīng)營穩(wěn)定等。

財務(wù)風(fēng)險高低主要看資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)所占比重的高低。比如一個企業(yè)資金全都來源于舉債，債務(wù)占比非常高，那就意味著還本付息的壓力非常大，即財務(wù)風(fēng)險就高；反過來，如果一個企業(yè)資金多來源于投資者的投資，而投資者的投資資金是不需要像債務(wù)一樣定期還本付息的，它只需要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營情況分配股利即可，因此財務(wù)風(fēng)險就低。