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連環(huán)替代法替代順序可以換嗎？

計算題1的（4）小問，沒說要按照什么順序做連環(huán)替代，怎么答案按營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的順序，如果我將營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的順序調(diào)換那結(jié)果不就不一樣了嗎，我可以最先替換權(quán)益乘數(shù)

財務(wù)分析的方法償債能力分析 2020-07-19 11:42:44

問題來源：

甲公司近年來受宏觀經(jīng)濟形勢的影響，努力加強資產(chǎn)負債管理，不斷降低杠桿水平，爭取在2018年末將資產(chǎn)負債率控制在55%以內(nèi)。為考察降杠桿對公司財務(wù)績效的影響，現(xiàn)基于杜邦分析體系，將凈資產(chǎn)收益率指標依次分解為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個因素，采用連環(huán)替代法予以分析。近幾年有關(guān)財務(wù)指標如下表所示（單位：萬元）

項目

2016年末

2017年末

2018年末

2017年度

2018年度

資產(chǎn)總額

6480

6520

6980

 

 

負債總額

4080

3720

3780

 

 

所有者權(quán)益總額

2400

2800

3200

 

 

營業(yè)收入

 

 

 

9750

16200

凈利潤

 

 

 

1170

1458
要求：

（1）計算2018年末的資產(chǎn)負債率，并據(jù)以判斷公司是否實現(xiàn)了降杠桿目標。
2018年末的資產(chǎn)負債率=3780/6980=54.15%
由于公司的目標是2018年末將資產(chǎn)負債率控制在55%以內(nèi)，所以實現(xiàn)了降杠桿目標。 
（2）計算2017年和2018年的凈資產(chǎn)收益率（涉及的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益均采用平均值計算）。
2017年凈資產(chǎn)收益率=1170/[（2400+2800）/2]=45%
2018年凈資產(chǎn)收益率=1458/[（2800+3200）/2]=48.6% 
（3）計算2017年和2018年的權(quán)益乘數(shù)（涉及的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益均采用平均值計算）。
2017年的權(quán)益乘數(shù)=[（6480+6520）/2]/[（2400+2800）/2]=2.5
2018年的權(quán)益乘數(shù)=[（6520+6980）/2]/[（2800+3200）/2]=2.25 
（4）計算2018年與2017年凈資產(chǎn)收益率之間的差額，動用連環(huán)替代法，計算權(quán)益乘數(shù)變化對凈資產(chǎn)收益率變化的影響（涉及的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益均采用平均值計算）。（2019年卷Ⅰ）
2018年與2017年凈資產(chǎn)收益率的差額=48.6%-45%=3.6%
2018年營業(yè)凈利率=1458/16200×100%=9%
2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=16200/[（6980+6520）/2]=2.4
2017年營業(yè)凈利率=1170/9750×100%=12%
2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=9750/［（6480+6520/2）］=1.5
2017年凈資產(chǎn)收益率=12%×1.5×2.5=45%
替代營業(yè)凈利率：凈資產(chǎn)收益率=9%×1.5×2.5=33.75%
替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：凈資產(chǎn)收益率=9%×2.4×2.5=54%
替代權(quán)益乘數(shù)：凈資產(chǎn)收益率=9%×2.4×2.25=48.6%
權(quán)益乘數(shù)變化對凈資產(chǎn)收益率變化的影響=48.6%-54%=-5.4%。
 

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樊老師

2020-07-19 17:22:31 14145人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

是不可以換替代順序的，換完替代順序后結(jié)果是改變了的。題中沒有明確說明替代順序時，我們按照每個指標的出現(xiàn)順序替代。例如本題中寫到“將凈資產(chǎn)收益率指標依次分解為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個因素，采用連環(huán)替代法予以分析”，所以我們的替代順序是營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~祝您今年順利通過考試
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