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Rf、Rm、(Rm-Rf)分別表示什么?怎么區(qū)分?

Rf,Rm,(Rm_Rf)分別表示什么,怎么區(qū)分

資本資產(chǎn)定價(jià)模型 2025-07-19 16:28:32

問題來源:

、資本資產(chǎn)定價(jià)模型
(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理
【擴(kuò)展】影響因素
【擴(kuò)展】模型本質(zhì)
在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中,計(jì)算某項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率時(shí)只考慮了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),沒有考慮非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),這是因?yàn)榉窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過資產(chǎn)組合消除,一個(gè)充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)管理研究中假設(shè)投資人都是理智的,都會(huì)選擇充分投資組合,非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與資本市場無關(guān)。
資本市場不會(huì)對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給予任何價(jià)格補(bǔ)償。
提示
由于通過分散化化解非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)幾乎沒有任何成本,以此承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)沒有回報(bào),換句話說,市場不會(huì)給那些不必要的風(fēng)險(xiǎn)以回報(bào)。
——羅斯《公司理財(cái)》
【擴(kuò)展】模型適用性
資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)任何公司、任何資產(chǎn)(包括資產(chǎn)組合)都是適合的。
只要將該公司或資產(chǎn)的β系數(shù)代入到R=Rf+β×(Rm-Rf)中,就能得到該公司或資產(chǎn)的必要收益率。
鏈接:第五章“項(xiàng)目資本成本
(二)資本資產(chǎn)定價(jià)模型有效性
資本資產(chǎn)定價(jià)模型最大的貢獻(xiàn)在于它提供了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述,資本資產(chǎn)定價(jià)模型首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)”這樣一種直觀認(rèn)識(shí),用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來。
到目前為止,資本資產(chǎn)定價(jià)模型是對(duì)現(xiàn)實(shí)中風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系最為貼切的表述。
(三)資本資產(chǎn)定價(jià)模型局限性
(1)某些資產(chǎn)企業(yè)的β值難以估計(jì),特別是對(duì)一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè);
(2)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化,使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對(duì)未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣;
(3)資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在一系列假設(shè)之上的,其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差,使得資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性受到質(zhì)疑。這些假設(shè)包括:市場是均衡的、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的、不存在交易費(fèi)用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。
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宮老師

2025-07-19 17:31:30 330人瀏覽

哈嘍!努力學(xué)習(xí)的小天使:

 

項(xiàng)目

含義

常見叫法

Rm

市場平均收益率,包括無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率部分

平均風(fēng)險(xiǎn)股票的“要求收益率”、平均風(fēng)險(xiǎn)股票的“必要收益率”、平均股票的要求收益率、市場組合要求的收益率、股票市場的平均收益率、市場平均收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票收益率、證券市場的平均收益率、市場組合的平均收益率、市場組合的平均報(bào)酬率等。

Rm-Rf

市場平均風(fēng)險(xiǎn)收益率,只包括風(fēng)險(xiǎn)收益率部分

市場風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格、市場平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率、股票市場的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、證券市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率、證券市場的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等。

根據(jù)以上兩者的常見叫法,區(qū)分Rm和(Rm-Rf)的關(guān)鍵就是看“風(fēng)險(xiǎn)”二字修飾的是誰,如果修飾的是“報(bào)酬率”那么指的是Rm-Rf,如果修飾的是其他的,則指的是Rm。

β×Rm-Rf

某種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

某種股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率、某種股票的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。



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