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算平均資本成本時債務資本成本是否要乘以1減25%

回收期年金凈流量 2024-08-01 11:28:30

問題來源：

2021年第二批次綜合題第1題
　甲公司是一家制造企業(yè)，計劃在2021年初新增一套設(shè)備，用于生產(chǎn)一種新產(chǎn)品。
相關(guān)資料如下：
資料一：公司擬通過外部籌資購置新設(shè)備，根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)設(shè)計的籌資組合方案如下：銀行借款籌資占40%，資本成本為7%；發(fā)行普通股籌資占60%，資本成本為12%。
資料二：設(shè)備投資額為30000000元，建設(shè)期為0，運營期為5年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值為1500000元。
設(shè)備投入運營之初，需墊支營運資金5000000元，該營運資金在運營期滿時全額收回。
公司以籌資組合的資本成本率為項目折現(xiàn)率，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
資料三：設(shè)備運營期間，預計年產(chǎn)銷量為40000件，單價為1000元/件，單位變動成本為600元/件，變動成本均為付現(xiàn)成本，固定成本僅包括設(shè)備折舊費。
資料四：貨幣時間價值系數(shù)表如下。
 
年金現(xiàn)值系數(shù)
復利現(xiàn)值系數(shù)
期數(shù)
7%
8%
9%
10%
12%
7%
8%
9%
10%
12%
4
3.3872
3.3121
3.2397
3.1699
3.0373
0.7629
0.7350
0.7084
0.6830
0.6355
5
4.1002
3.9927
3.8897
3.7908
3.6048
0.7130
0.6806
0.6499
0.6209
0.5674
要求：（1）根據(jù)資料一，計算籌資組合的平均資本成本率。（考點：資本成本）
（2）根據(jù)資料二和資料三，計算：①邊際貢獻率；②盈虧平衡點的產(chǎn)銷量；③安全邊際額；④盈虧平衡作業(yè)率。（考點：盈虧平衡分析、邊際分析）
（3）根據(jù)資料二、資料三和資料四，不考慮利息費用及其影響，計算：
①年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；
②凈現(xiàn)值；
③年金凈流量；
④靜態(tài)回收期。（考點：項目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、年金凈流量、回收期）

【答案】

（1）籌資組合的平均資本成本率=40%×7%+60%×12%=10%
（2）①邊際貢獻率=（1000-600）/1000=40%
②年折舊額=（30000000-1500000）/5=5700000（元）
盈虧平衡點的產(chǎn)銷量=5700000/（1000-600）=14250（件）
③安全邊際額=（40000-14250）×1000=25750000（元）
④盈虧平衡作業(yè)率=14250/40000=35.63%
（3）①年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（1000-600）×40000×（1-25%）+5700000×25%=13425000（元）
②凈現(xiàn)值=13425000×（P/A，10%，5）+（1500000+5000000）×（P/F，10%，5）-（30000000+5000000）=19927340（元）
③年金凈流量=19927340/（P/A，10%，5）=5256763.74（元）

④靜態(tài)回收期=（30000000+5000000）/13425000=2.61（年）。

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楊老師

2024-08-01 12:53:07 1340人瀏覽

哈嘍！努力學習的小天使：

如果題目直接給出了債務資本成本，這樣是不需要的，這已經(jīng)是稅后的了

如果題目給出債務利率，這是稅前的，這樣還需要乘以（1-25%）

每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！
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