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每股收益變動率怎么計算？

17年每股收益預計增長率不是用2*40%嗎？財務杠桿系數(shù)*息稅前利潤變動率

上市公司特殊財務分析指標本量利分析概述 2020-07-19 19:22:27

問題來源：

甲公司是一家制造企業(yè)，近幾年公司生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，并假定產(chǎn)銷平衡，公司結合自身發(fā)展和資本市場環(huán)境，以利潤最大化為目標，并以每股收益作為主要評價指標。有關資料如下：
資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2000萬件，產(chǎn)品銷售單價為50元，單位變動成本為30元，固定成本總額為20000萬元，假定單價、單位變動成本和固定成本總額在2017年保持不變。
資料二：2016年度公司全部債務資金均為長期借款，借款本金為200000萬元，年利率為5%，全部利息都計入當期費用，假定債務資金和利息水平在2017年保持不變。
資料三：公司在2016年末預計2017年的產(chǎn)銷量將比2016年增長20%。
資料四：2017年度的實際產(chǎn)銷量與上年末的預計有出入，當年實際歸屬于普通股股東的凈利潤為8400萬元，2017年初，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬股，2017年9月30日，公司增發(fā)普通股2000萬股。
資料五：2018年7月1日，公司發(fā)行可轉換債券一批，債券面值為8000萬元，期限為5年，2年后可以轉換為本公司的普通股，轉換價格為每股10元，可轉換債券當年發(fā)生的利息全部計入當期損益，其對于公司當年凈利潤的影響數(shù)為200萬元。公司當年歸屬于普通股股東的凈利潤為10600萬元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
資料六：2018年末，公司普通股的每股市價為31.8元，同行業(yè)類似可比公司的市盈率均在25倍左右（按基本每股收益計算）。
要求：

（1）根據(jù)資料一，計算2016年邊際貢獻總額和息稅前利潤。

2016年邊際貢獻總額=2000×（50-30）=40000（萬元）
2016年息稅前利潤=40000-20000=20000（萬元）

（2）根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000/20000=2
財務杠桿系數(shù)=20000/（20000-200000×5%）=2
總杠桿系數(shù)=2×2=4

（3）根據(jù)要求（2）的計算結果和資料三，計算：①2017年息稅前利潤預計增長率；②2017年每股收益預計增長率。

①2017年息稅前利潤預計增長率=2×20%=40%
②2017年每股收益預計增長率=4×20%=80%

（4）根據(jù)資料四，計算公司2017年的基本每股收益。

2017年的基本每股收益=8400/（3000+2000×3/12）=2.4（元/股）

（5）根據(jù)資料四和資料五，計算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。

2018年的基本每股收益=10600/（3000+2000）=2.12（元/股）
2018年的稀釋每股收益=（10600+200）/（3000+2000+8000/10×6/12）=2（元/股）

（6）根據(jù)要求（5）基本每股收益的計算結果和資料六，計算公司2018年年末市盈率，并初步判斷市場對于該公司股票的評價偏低還是偏高。

2018年年末市盈率=31.8/2.12=15（倍）
該公司的市盈率15倍低于同行業(yè)類似可比公司的市盈率25倍，由此可見，市場對于該公司股票的評價偏低?；颍杭坠酒胀ü傻拿抗墒袃r31.8元小于每股于同行業(yè)類似可比公司的每股價值53元（即：25×2.12），所以該公司的股價被市場低估。

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