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每股收益變動(dòng)率怎么計(jì)算?

17年每股收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率不是用2*40%嗎?財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)*息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)本量利分析概述 2020-07-19 19:22:27

問題來源:

甲公司是一家制造企業(yè),近幾年公司生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定,并假定產(chǎn)銷平衡,公司結(jié)合自身發(fā)展和資本市場(chǎng)環(huán)境,以利潤(rùn)最大化為目標(biāo),并以每股收益作為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。有關(guān)資料如下:
資料一:2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2000萬件,產(chǎn)品銷售單價(jià)為50元,單位變動(dòng)成本為30元,固定成本總額為20000萬元,假定單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本總額在2017年保持不變。
資料二:2016年度公司全部債務(wù)資金均為長(zhǎng)期借款,借款本金為200000萬元,年利率為5%,全部利息都計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用,假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變。
資料三:公司在2016年末預(yù)計(jì)2017年的產(chǎn)銷量將比2016年增長(zhǎng)20%。
資料四:2017年度的實(shí)際產(chǎn)銷量與上年末的預(yù)計(jì)有出入,當(dāng)年實(shí)際歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為8400萬元,2017年初,公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬股,2017年9月30日,公司增發(fā)普通股2000萬股。
資料五:2018年7月1日,公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券一批,債券面值為8000萬元,期限為5年,2年后可以轉(zhuǎn)換為本公司的普通股,轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元,可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)年發(fā)生的利息全部計(jì)入當(dāng)期損益,其對(duì)于公司當(dāng)年凈利潤(rùn)的影響數(shù)為200萬元。公司當(dāng)年歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為10600萬元,公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
資料六:2018年末,公司普通股的每股市價(jià)為31.8元,同行業(yè)類似可比公司的市盈率均在25倍左右(按基本每股收益計(jì)算)。
要求:

(1)根據(jù)資料一,計(jì)算2016年邊際貢獻(xiàn)總額和息稅前利潤(rùn)。

2016年邊際貢獻(xiàn)總額=2000×(50-30)=40000(萬元)
2016年息稅前利潤(rùn)=40000-20000=20000(萬元)

(2)根據(jù)資料一和資料二,以2016年為基期計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000/20000=2
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=20000/(20000-200000×5%)=2
總杠桿系數(shù)=2×2=4

(3)根據(jù)要求(2)的計(jì)算結(jié)果和資料三,計(jì)算:①2017年息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率;②2017年每股收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率。

①2017年息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率=2×20%=40%
②2017年每股收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率=4×20%=80%

(4)根據(jù)資料四,計(jì)算公司2017年的基本每股收益。

2017年的基本每股收益=8400/(3000+2000×3/12)=2.4(元/股)

(5)根據(jù)資料四和資料五,計(jì)算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。

2018年的基本每股收益=10600/(3000+2000)=2.12(元/股)
2018年的稀釋每股收益=(10600+200)/(3000+2000+8000/10×6/12)=2(元/股)

(6)根據(jù)要求(5)基本每股收益的計(jì)算結(jié)果和資料六,計(jì)算公司2018年年末市盈率,并初步判斷市場(chǎng)對(duì)于該公司股票的評(píng)價(jià)偏低還是偏高。

2018年年末市盈率=31.8/2.12=15(倍)
該公司的市盈率15倍低于同行業(yè)類似可比公司的市盈率25倍,由此可見,市場(chǎng)對(duì)于該公司股票的評(píng)價(jià)偏低?;颍杭坠酒胀ü傻拿抗墒袃r(jià)31.8元小于每股于同行業(yè)類似可比公司的每股價(jià)值53元(即:25×2.12),所以該公司的股價(jià)被市場(chǎng)低估。

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樊老師

2020-07-20 14:39:23 17657人瀏覽

哈嘍!努力學(xué)習(xí)的小天使:

是可以用您說的方法計(jì)算的,計(jì)算出來的結(jié)果與答案的結(jié)果是一樣的哦。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率,所以,每股收益變動(dòng)率=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=2×40%=80%。

給出的答案是:2017年每股收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率=4×20%=80%,其中,4是總杠桿系數(shù),20%是銷量增長(zhǎng)率。

使用的是總杠桿系數(shù)定義式進(jìn)行反向計(jì)算的:總杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率——每股收益變動(dòng)率=總杠桿系數(shù)×產(chǎn)銷量變動(dòng)率。

這兩種計(jì)算方法均是可以的。

您再理解一下,如有其他疑問歡迎繼續(xù)交流,加油!
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