資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架_2025年高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：zhangfan2025-03-12 14:44:43

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【所屬章節(jié)】第四章：企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理

【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架

資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架(★★★)

理論界并沒(méi)有給出普適性的資本結(jié)構(gòu)決策模型，現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)也大多依據(jù)于其融資環(huán)境及相關(guān)因素確定“最佳”資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)財(cái)務(wù)彈性要求，即使最佳資本結(jié)構(gòu)也不應(yīng)當(dāng)是一個(gè)常數(shù)點(diǎn)，而是一個(gè)有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率介于65%～70%。從追求企業(yè)價(jià)值最大化和控制融資風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，企業(yè)應(yīng)當(dāng)確定資產(chǎn)負(fù)債率的最高上限，作為階段性控制目標(biāo)。

資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅必要，而且是一種常態(tài)，它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。但在企業(yè)管理實(shí)踐中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及管理，仍然有其內(nèi)在的管理框架。資本結(jié)構(gòu)決策與調(diào)整的管理框架如下：

降低財(cái)務(wù)杠桿和增加財(cái)務(wù)杠桿，就是提高和降低資產(chǎn)負(fù)債率。例如：公司出售非核心資產(chǎn)，獲得現(xiàn)金歸還債務(wù)，會(huì)引起資產(chǎn)負(fù)債率下降;公司從銀行取得借款回購(gòu)股份，會(huì)引起資產(chǎn)負(fù)債率上升。

衡量好的投資項(xiàng)目要滿足條件：權(quán)益回報(bào)率>權(quán)益成本(股權(quán)資本成本)，資本收益率>資本成本(加權(quán)平均資本成本)。

公司股利政策的變化對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的影響分析：公司股利形式主要有現(xiàn)金股利和股票股利。

公司發(fā)放股票股利，資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和股東權(quán)益總額不變，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有影響。

派發(fā)現(xiàn)金股利，會(huì)引起貨幣資產(chǎn)減少，股東權(quán)益減少，會(huì)引起資產(chǎn)負(fù)債率上升。