【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第七章“企業(yè)并購”第四節(jié)知識(shí)點(diǎn)精講：企業(yè)并購融資與對(duì)價(jià)支付。其主要內(nèi)容包括并購融資渠道、并購融資方式、并購對(duì)價(jià)支付。本節(jié)主要介紹并購融資方式之混合融資。

　　企業(yè)并購融資與對(duì)價(jià)支付之并購融資方式

　　（三）混合融資

　　常見的混合型融資工具包括可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。

　　1.可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

　　可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)點(diǎn)包括：

　�。�1）靈活性較高；

　�。�2）可轉(zhuǎn)換債券融資的報(bào)酬率一般較低，大大降低了企業(yè)的籌資成本；

　�。�3）一般可獲得較為穩(wěn)定的長期資本供給。

　　可轉(zhuǎn)換債券融資的缺點(diǎn)包括：

　�。�1）受股價(jià)影響較大，當(dāng)企業(yè)股價(jià)上漲大大高于轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資反而使企業(yè)財(cái)務(wù)蒙受損失；

　　（2）當(dāng)股價(jià)未如預(yù)期上漲，轉(zhuǎn)換無法實(shí)施時(shí)，會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)企業(yè)的信任危機(jī)，從而對(duì)未來融資造成障礙；順利轉(zhuǎn)換時(shí)，意味著企業(yè)原有控制權(quán)的稀釋。

　　2.認(rèn)股權(quán)證

　　認(rèn)股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行的長期選擇權(quán)證，它允許持有人按照某一特定的價(jià)格購買-定數(shù)額的普通股。它通常被用來作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而隨同債券發(fā)行，以吸引潛在的投資者。

　　認(rèn)股權(quán)證融資的優(yōu)點(diǎn)包括：

　　（1）在金融緊縮時(shí)期或企業(yè)處于信用危機(jī)邊緣時(shí)，可以有效地推動(dòng)企業(yè)有價(jià)證券的發(fā)行；

　　（2）與可轉(zhuǎn)換債券一樣，融資成本較低；

　�。�3）認(rèn)股權(quán)證被行權(quán)時(shí)，原來發(fā)行的企業(yè)債務(wù)尚未收回，因此，所發(fā)行的普通股意味著新的融資，企業(yè)資本增加，可以用增資抵債。

　　認(rèn)股權(quán)證融資的缺點(diǎn)類同于可轉(zhuǎn)換債券融資。

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