[小編“娜寫年華”] 東奧會計在線高級會計師頻道提供：本篇為2015高會考試《高級會計實務》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理”第二節(jié)重點精講：融資決策，本節(jié)內(nèi)容主要介紹企業(yè)資本結構決策與管理。

　　【“企業(yè)資本結構決策與管理”相關知識點】

　　1.EBIT－EPS（或ROE）分析法

　　2.資本成本比較分析法

　　3.資本結構調(diào)整的管理框架

　　【重點精講】：企業(yè)資本結構決策與管理

　　（二）資本成本比較分析法

　　通常情況下，企業(yè)將公司價值最高、資本成本最低時的資本結構視為“最佳”資本結構。由此，企業(yè)管理者可通過不同資本結構下的公司價值總額、加權平均資本成本等的比較，來判斷公司最佳資本安排。

　　1.企業(yè)價值計算

　　公司的市場價值V等于股票的市場價值S加上長期債務的價值B，即：

　　V＝S＋B

　　為了計算方便，設長期債務（長期借款和長期債券）的現(xiàn)值等于其面值；股票的現(xiàn)值則等于其未來的凈收益按照股東要求的報酬率貼現(xiàn)。

　　假設企業(yè)的經(jīng)營利潤永續(xù)，股東要求的回報率（權益資本成本）不變，則股票的市場價值為：

　　其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）

　　2.加權平均資本成本的計算

　　加權平均資本成本＝稅前債務資本成本×（1－稅率）×債務資本比重＋權益資本成本×權益資本比重

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