資本市場有效的決定條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利。

（1）理性的投資人。假設(shè)所有投資人都是理性的，當資本市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計。例如，某股票有100萬股，在發(fā)布新消息前的股價是10元。新消息表明，即將投資的項目可產(chǎn)生100萬元凈現(xiàn)值，即每股價值將增加1元。擬賣出股票的人，會要求按l11元價格出售；擬買入股票的人，也會愿意支付11元購入股票。理性的投資者會立即接受新的價格，不會等到項目全部實施后才調(diào)整自己的價格。理性的預期決定了股價。

（2）獨立的理性偏差。資本市場的有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。有的人比較樂觀，認為每股價值會增加2元，另一些人比較悲觀，認為每股價值不會增加。每個投資人都是獨立的，則預期的偏差是隨機的，而不是系統(tǒng)的。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。

（3）套利。資本市場的有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消，有時他們的人數(shù)并不相當，市場會高估或低估股價。可以假設(shè)市場上有兩種投資人，一種是非理性的業(yè)余投資人，另一種是理性的專業(yè)投資人。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合，進行套利交易。他們會買進被低估的股票，同時出售被高估的股票，使股價恢復理性預期。專業(yè)投資者的套利活動，能夠抵消業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效。

以上三個條件只要有一個存在，資本市場就會是有效的。

資本市場的含義

資本市場又稱長期資金市場，是金融市場的重要組成部分。作為與貨幣市場相對應的理論概念，資本市場通常是指進行中長期(一年以上)資金(或資產(chǎn))借貸融通活動的市場。資本市場本身具有多層次特性。資本市場的層次結(jié)構(gòu)，是指資本市場根據(jù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求和融資特點，針對各種市場主體不同的、特定的需求，提供的具有不同內(nèi)在邏輯次序、不同服務(wù)對象和不同內(nèi)在特點的市場形式。

資本市場有效性包含3個層次，分別是弱式有效、半強式有效和強式有效。

1.當資本市場處于弱式有效時，股價反應所有歷史交易信息，包括交易價和交易量。此時基于歷史信息進行交易的技術(shù)分析策略失效，無法帶來超額回報。

2.當資本市場處于半強式有效時，股價反映所有公開信息，即除了包含交易價和交易量之外，還包括企業(yè)公開紕漏的財務(wù)報告等公告的信息。此時不但技術(shù)分析策略失效，基本分析策略也失效了，無法帶來超額回報。

3.當資本市場處于強式有效時，股價不但反映所有公開信息，還反映了內(nèi)部信息，即包括未公開消息。此時不但技術(shù)分析，基本分析失效，連內(nèi)幕分析也失效了，無法帶來超額回報。

資本市場的主要特點

1.融資期限長

至少在1年以上，也可以長達幾十年，甚至無到期日。例如：中長期債券的期限都在1年以上；股票沒有到期日，屬于沒有到期日，屬于永久性證券；封閉式基金存續(xù)期限一般都在15-30年。

有效市場假說三種形式：

1.弱勢有效市場假說；

2.半強式有效市場假說；

3.強式有效市場假說。

有效市場假說是被尤金·法瑪深化并提出的在金融學中最重要的理念之一，它認為如果股票市場的所有規(guī)定和機制都是良性、完善且健全的情況下，一切有價值的信息都是可以準確。

衍生品市場是資本市場的重要組成部分。近年來，由于場外交易的便捷性和規(guī)則的相對簡單，場外交易逐漸成為衍生品交易的主要形式。

根據(jù)交易目的的不同，金融衍生品市場上的交易主體分為套期保值者，投機者和經(jīng)紀人。

套期保值者叉稱風險對沖者，他們從事衍生品交易是為了減少未來的不確定性，降低甚至消除風險。

投機者利用不同市場上的定價差異，同時在兩個或兩個以上的市場中進行交易，以獲取利潤的投資者。

經(jīng)紀人作為交易的中介，以促成交易、收取傭金為目的。

金融衍生品特征：

杠桿比例高；

半強式有效市場假說指的是認為價格已充分反應出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息.這些信息有成交價,成交量,盈利資料,盈利預測值,公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價應迅速作出反應的假說理論。

半強有效率市場的效率程度要高于弱有效率市場，在半強有效率市場上，證券價格不但完全反映了所有歷史信息，而且完全反映了所有公開發(fā)表的信息。在半強有效率市場上，各種信息一經(jīng)公布，證券價格將迅速調(diào)整到其應有的水平上，使得任何利用這些公開信息對證券價格的未來走勢所做的預測對投資者失去指導意義，從而使投資者無法利用對所有公開發(fā)表的信息的分析來始終如一地獲取超額利潤。

市場營銷所包含的內(nèi)容：

1.生產(chǎn)觀念：以企業(yè)增加生產(chǎn)為中心，生產(chǎn)什么產(chǎn)品就銷售什么產(chǎn)品，企業(yè)銷售什么產(chǎn)品顧客就購買什么產(chǎn)品。

2.產(chǎn)品觀念：企業(yè)在產(chǎn)品上下功夫，沒有重視研究顧客的新需要，忽視在新品開發(fā)上做準備。

3.推銷觀念：產(chǎn)品出現(xiàn)供過于求，廠家競爭激烈，企業(yè)組織銷售人員走出廠門推銷產(chǎn)品。

4.市場營銷觀念：企業(yè)以市場需求為導向，顧客需要什么就生產(chǎn)什么，銷售什么，完全把顧客的需求做為出發(fā)點，按顧客的需要和要求去組織產(chǎn)品開發(fā)。

5.社會營銷觀念：兼顧社會、顧客和企業(yè)三方利益的觀念，要實現(xiàn)企業(yè)和顧客的雙贏，實現(xiàn)企業(yè)、顧客和社會的“多贏”?，F(xiàn)在很多的什么綠色營銷、責任營銷、公益營銷等，其實都是屬于社會營銷觀念的，就是綜合考慮多方利益實施的。

其中，前三種是傳統(tǒng)的市場營銷觀念，“以生產(chǎn)者為導向”的觀念，后兩種是現(xiàn)代市場營銷觀念。

以消費者需求為中心，實行目標市場營銷。運用市場營銷組合手段，全面滿足消費者的需求。樹立整體產(chǎn)品概念，刺激新產(chǎn)品開發(fā)，滿足消費者整體需求。通過滿足消費者需求而實現(xiàn)企業(yè)獲取利潤的目標。市場營銷部門成為指揮和協(xié)調(diào)企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營活動的中心。企業(yè)經(jīng)營觀念的變化過程經(jīng)歷了包括生產(chǎn)觀念、產(chǎn)品觀念、推銷觀念、市場營銷觀念、社會市場營銷觀念五個變化階段。

市場營銷觀念仍是確立這樣一種信念：企業(yè)的一切規(guī)劃與策略應以客戶為中心，滿足消費者的需要與愿望是企業(yè)的責任，在滿足需要的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)長期的合理的經(jīng)營目標。

市場營銷所包括：

產(chǎn)品質(zhì)量、定價、促銷、分銷、宣傳、職責、探索、分割、優(yōu)先、定位。

市場營銷定義：

是指計劃和執(zhí)行關(guān)于商品、服務(wù)和以創(chuàng)造符合個人和組織目標傳遞價值給客戶，并進行交換的一種過程。即市場營銷既是一種職能，又是組織為了自身及利益相關(guān)者的利益而創(chuàng)造、溝通、傳播和傳遞客戶價值，為顧客、客戶、合作伙伴以及整個社會帶來經(jīng)濟價值的活動、過程和體系。主要是指營銷人員針對市場開展經(jīng)營活動、銷售行為的過程。