
剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn):優(yōu)點(diǎn):保持理想的資本結(jié)構(gòu),使加權(quán)平均資本成本最低。缺點(diǎn):股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng),不利于投資者安排收入與支出。
更新時(shí)間:2025-06-25 18:00:16 查看全文>>
剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn):優(yōu)點(diǎn):保持理想的資本結(jié)構(gòu),使加權(quán)平均資本成本最低。缺點(diǎn):股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng),不利于投資者安排收入與支出。
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固定股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn):
固定或穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利向市場傳遞著公司經(jīng)營業(yè)績正?;蚍€(wěn)定增長的信息,有利于樹立公司良好的形象,增強(qiáng)投資者對公司的信心,從而使公司股票價(jià)格保持穩(wěn)定或上升;
固定或穩(wěn)定增長的股利有利于投資者安排股利收入和支出。
缺點(diǎn):
股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定或穩(wěn)定增長的股利,這可能導(dǎo)致資金短缺,財(cái)務(wù)狀況惡化;
不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。
股利政策的類型有剩余股利政策、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。
剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會時(shí),根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),測算出投資所需的權(quán)益資本,先從盈余當(dāng)中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
固定股利或穩(wěn)定增長股利政策是企業(yè)將每年派發(fā)的股利固定在某一特定水平上或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定增長率從而逐年穩(wěn)定增長。
固定股利支付率政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率,長期按此比率支付股利的政策。
低正常股利加額外股利政策:該股利政策是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利,在盈余較多的年份,再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化,不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利支付率。
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股利政策有哪些
股利政策分析:
剩余股利政策
含義
是指在公司有著良好的投資機(jī)會時(shí),根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),測算出投資所需的權(quán)益資本,先從盈余當(dāng)中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
特點(diǎn)
采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu),使加權(quán)平均資本成本最低。
固定股利或穩(wěn)定增長股利政策
(一)各種限制條件
一是法律法規(guī)限制。為維護(hù)有關(guān)各方的利益,各國的法律法規(guī)對公司的利潤分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范,股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是契約限制。公司在借入長期債務(wù)時(shí),債務(wù)合同對公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制,股利政策必須滿足這類契約的限制。三是現(xiàn)金充裕性限制。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金,能滿足公司正常的經(jīng)營活動(dòng)對現(xiàn)金的需求。否則,則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。
(二)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有周期性,公司在制定股利政策時(shí)同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。比如,我國上市公司在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股,到近年來現(xiàn)金股利的逐年增加。
(三)通貨膨脹
當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí),折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要,公司為了維持其原有生產(chǎn)能力,需要從留存利潤中予以補(bǔ)足,可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。
(四)市場的成熟程度
(一)各種限制條件
一是法律法規(guī)限制。為維護(hù)有關(guān)各方的利益,各國的法律法規(guī)對公司的利潤分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范,股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是契約限制。公司在借入長期債務(wù)時(shí),債務(wù)合同對公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制,股利政策必須滿足這類契約的限制。三是現(xiàn)金充裕性限制。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金,能滿足公司正常的經(jīng)營活動(dòng)對現(xiàn)金的需求。否則,則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。
(二)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有周期性,公司在制定股利政策時(shí)同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。比如,我國上市公司在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股,到近年來現(xiàn)金股利的逐年增加。
(三)通貨膨脹
當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí),折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要,公司為了維持其原有生產(chǎn)能力,需要從留存利潤中予以補(bǔ)足,可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。
(四)市場的成熟程度
投資者結(jié)構(gòu)或股東對股利分配的態(tài)度
公司每個(gè)投資者投資目的和對公司股利分配的態(tài)度不完全一致,有的是公司的永久性股東,關(guān)注公司長期穩(wěn)定發(fā)展,不大注重現(xiàn)期收益,他們希望公司暫時(shí)少分股利以進(jìn)一步增強(qiáng)公司長期發(fā)展能力;有的股東投資目的在于獲取高額股利,十分偏愛定期支付高股息的政策;而另一部分投資者偏愛投機(jī),投資目的在于短期持股期間股價(jià)大幅度波動(dòng),通過炒股獲取價(jià)差。股利政策必須兼顧這三類投資者對股利的不同態(tài)度,以平衡公司和各類股東的關(guān)系。如偏重現(xiàn)期收益的股東比重較大,公司就需用多發(fā)放股利方法緩解股東和管理當(dāng)局的矛盾。另外,各因素起作用的程度對不同的投資者是不同的,公司在確定自己的股利政策時(shí),還應(yīng)考慮股東的特點(diǎn)。
公司確定股利政策要考慮許多因素,由于這些因素不可能完全用定量方法來測定,因此決定股利政策主要依靠定性判斷。
股利政策必須兼顧這三類投資者對股利的不同態(tài)度,以平衡公司和各類股東的關(guān)系。如偏重現(xiàn)期收益的股東比重較大,公司就需用多發(fā)放股利方法緩解股東和管理當(dāng)局的矛盾。另外,各因素起作用的程度對不同的投資者是不同的,公司在確定自己的股利政策時(shí),還應(yīng)考慮股東的特點(diǎn)。
公司確定股利政策要考慮許多因素,由于這些因素不可能完全用定量方法來測定,因此決定股利政策主要依靠定性判斷。
股利政策的類型
1、剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會時(shí),根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),測算出投資所需的權(quán)益資本,先從盈余當(dāng)中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
法律法規(guī)限制。為維護(hù)有關(guān)各方的利益,各國的法律法規(guī)對公司的利潤分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范,股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是契約限制。公司在借入長期債務(wù)時(shí),債務(wù)合同對公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制,股利政策必須滿足這類契約的限制。三是現(xiàn)金充裕性限制。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金,能滿足公司正常的經(jīng)營活動(dòng)對現(xiàn)金的需求。否則,則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。
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