內(nèi)含增長率公式：

內(nèi)含增長率=預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤比率/(1-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤比率)

內(nèi)含增長率定義

內(nèi)含增長率，是指只靠內(nèi)部積累(即增加留存收益)實(shí)現(xiàn)的銷售增長率，即外部融資為零時(shí)的銷售增長率。主要是為了衡量，如果不向外融資，單位自身能夠?qū)崿F(xiàn)多大的銷售增長率。

例題：企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入為5000萬元。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為15%，且兩者保持不變，可動用的金融資產(chǎn)為0，預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率為5%，預(yù)計(jì)股利支付率為30%。則其內(nèi)含增長率為多少?

解析：凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/(60%-15%)=1/45%，內(nèi)含增長率=5%×(1/45%)×70%/[1-5%×(1/45%)×70%]=8.43%

資本成本和內(nèi)含報(bào)酬率的區(qū)別：

資本成本是指投資資本的機(jī)會成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會的收益，因此被稱為機(jī)會成本。

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方本身內(nèi)含報(bào)酬率來評價(jià)方優(yōu)劣的一種方法。內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本率則方可行，且內(nèi)含報(bào)酬率越高方越優(yōu)。

資本成本的用途：

1.用于投資決策；

2.用于籌資決策；

3.用于營運(yùn)資本管理；

內(nèi)含報(bào)酬率的決策規(guī)則：當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率高于投資項(xiàng)目資本成本時(shí)，投資項(xiàng)目可行。

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

計(jì)算方法

(1)當(dāng)各年現(xiàn)金流入量均衡時(shí)：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報(bào)酬率。

(2)一般情況下：逐步測試法

計(jì)算步驟：首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個(gè)大于0，一個(gè)小于0的，并且最接近的兩個(gè)折現(xiàn)率，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報(bào)酬率。

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內(nèi)含報(bào)酬率逐步測試法公式：首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個(gè)大于0，一個(gè)小于0的，并且最接近的兩個(gè)折現(xiàn)率，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報(bào)酬率。

方法：

(1) 若I= 9%----NPV = 1545X0.6499 - 1001.82 = 2.2755>0

(2) 若I= IRR-------NPV = 0

(3)若I = 10%-------NPV = 1545X0.6209 - 1001.82 = -42.5295<0

iRR-10%/19%-10%=42.5295/42.5295+2.2755

IRR = 9.05%

內(nèi)含報(bào)酬率的含義

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

內(nèi)含報(bào)酬率的優(yōu)點(diǎn)

反映項(xiàng)目投資方本身報(bào)酬率，指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率影響，相對數(shù)指標(biāo)，反映投資效率。

計(jì)算方法

(1)當(dāng)各年現(xiàn)金流入量均衡時(shí)：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報(bào)酬率。

(2)一般情況下：逐步測試法

內(nèi)含報(bào)酬率的影響因素：未來現(xiàn)金流入量、未來現(xiàn)金流出量、

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

計(jì)算方法

(1)當(dāng)各年現(xiàn)金流入量均衡時(shí)：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報(bào)酬率。

(2)一般情況下：逐步測試法

計(jì)算步驟：首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個(gè)大于0，一個(gè)小于0的，并且最接近的兩個(gè)折現(xiàn)率，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報(bào)酬率。

決策原則：當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率高于投資項(xiàng)目資本成本時(shí)，投資項(xiàng)目可行。

凈現(xiàn)值現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值指數(shù)內(nèi)含報(bào)酬率之間的關(guān)系：

未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為A，原始投資額現(xiàn)值B。

凈現(xiàn)值（NPV）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

年金凈流量=NPV/年金現(xiàn)值系數(shù)

現(xiàn)值指數(shù)=A/B

內(nèi)含報(bào)酬率是指對投資方未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使得凈現(xiàn)值（NPV）等于0時(shí)的貼現(xiàn)率

所以凈現(xiàn)值=0時(shí)的貼現(xiàn)率與凈現(xiàn)值<0時(shí)的貼現(xiàn)率相比

內(nèi)含報(bào)酬率法是把各投資項(xiàng)目計(jì)算的內(nèi)含報(bào)酬率同企業(yè)的資本成本或要求達(dá)到的最低報(bào)酬率進(jìn)行比較，確定各投資項(xiàng)目是否可行的一種決策分析方法。該法的步驟是：令現(xiàn)金流入量現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等。求出內(nèi)含報(bào)酬率。比較內(nèi)含報(bào)酬率與企業(yè)的資本成本或要求達(dá)到的最低報(bào)酬率，決定各投資項(xiàng)目的取舍。