資本資產(chǎn)定價(jià)模型是“必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率”的具體化，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一個(gè)主要貢獻(xiàn)是解釋了風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法，資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×(Rm-Rf)。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型反映股票的必要收益率與β值(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))的線性關(guān)系。

功能：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法

計(jì)算公式：

R=Rf+β×(Rm-Rf)

其中：(Rm-Rf)稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，它反映的是市場(chǎng)作為整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均“容忍”程度。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要求的收益率就越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越大;反之，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則越小。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的不足之處：

(1)某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計(jì)，特別是對(duì)一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)【歷史數(shù)據(jù)】。

(2)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對(duì)未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣【啤酒花——同濟(jì)堂】。

(3)資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差，使得資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性受到質(zhì)疑。這些假設(shè)包括：市場(chǎng)是均衡的、市場(chǎng)不存在摩擦、市場(chǎng)參與者都是理性的、不存在交易費(fèi)用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型反映股票的必要收益率與β值(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))的線性關(guān)系。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是“必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率”的具體化，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一個(gè)主要貢獻(xiàn)是解釋了風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法，資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×(Rm-Rf)。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是絕對(duì)定價(jià)法。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型反映股票的必要收益率與β值(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))的線性關(guān)系。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是“必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率”的具體化，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一個(gè)主要貢獻(xiàn)是解釋了風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法，資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×(Rm-Rf)。

功能：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法

計(jì)算公式：

R=Rf+β×(Rm-Rf)

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假設(shè)：

(1)所有投資者均追求單期財(cái)富的期望效用最大化，并以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇。

(2)所有投資者均可以無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無限制地借入或貸出資金。

(3)所有投資者擁有同樣預(yù)期，即對(duì)所有資產(chǎn)報(bào)酬的均值、方差和協(xié)方差等，投資者均有完全相同的主觀估計(jì)。

(4)所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且沒有交易成本。

(5)沒有稅金。

(6)所有投資者均為價(jià)格接受者。即任何一個(gè)投資者的買賣行為都不會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要內(nèi)容：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型反映股票的必要收益率與β值(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))的線性關(guān)系。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是“必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率”的具體化，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一個(gè)主要貢獻(xiàn)是解釋了風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法，資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×(Rm-Rf)。

功能：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法

計(jì)算公式：

R=Rf+β×(Rm-Rf)

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的內(nèi)容和含義：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型反映股票的必要收益率與β值(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))的線性關(guān)系。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是“必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率”的具體化，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一個(gè)主要貢獻(xiàn)是解釋了風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法，資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×(Rm-Rf)。

功能：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法

計(jì)算公式：

R=Rf+β×(Rm-Rf)

資本資產(chǎn)定價(jià)模型系數(shù)是反映了相對(duì)于市場(chǎng)組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的貝塔系數(shù)是1。

①β=1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致;

②β>1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn);

③β<1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn);

④β=0，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度等于0。

?提示：

當(dāng)資本市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)的邊際價(jià)格是不變的，任何改變市場(chǎng)組合的投資所帶來的邊際效果是相同的，即增加一個(gè)單位的風(fēng)險(xiǎn)所得到的補(bǔ)償是相同的。按照β的定義，代入均衡的資本市場(chǎng)條件下，得到資本資產(chǎn)定價(jià)模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說明如下：1.單個(gè)證券的期望收益率由兩個(gè)部分組成，無風(fēng)險(xiǎn)利率以及對(duì)所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償-風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。2.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于β值的大小。β值越高，表明單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)越高，所得到的補(bǔ)償也就越高。3.β度量的是單個(gè)證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。