2015《財(cái)務(wù)成本管理》計(jì)算分析題易考點(diǎn)：債券的價(jià)值因素

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會(huì)強(qiáng)化提高沖刺備考期，為幫助考生們?cè)谧詈箅A段提高備考效率，我們根據(jù)2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試大綱為考生們總結(jié)了《財(cái)務(wù)成本管理》科目的選擇題、計(jì)算分析題和綜合題易考點(diǎn)，下面我們一起來(lái)復(fù)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》計(jì)算分析題易考點(diǎn)：債券的價(jià)值因素。

　　本考點(diǎn)能力等級(jí)：

　　能力等級(jí) 2—— 基本應(yīng)用能力

　　考生應(yīng)當(dāng)在理解基本理論、基本原理和相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，在比較簡(jiǎn)單的職業(yè)環(huán)境上，堅(jiān)守職業(yè)價(jià)值觀、遵循職業(yè)道德、堅(jiān)持職業(yè)態(tài)度，運(yùn)用相關(guān)專業(yè)學(xué)科知識(shí)解決實(shí)務(wù)問題。

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估第一節(jié)債券價(jià)值評(píng)估的內(nèi)容。

　　計(jì)算分析題易考點(diǎn)：債券的價(jià)值因素

　　(一)債券的估值模型

　　(1)平息債券

　　是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

　　(2)純貼現(xiàn)債券

　　是指承諾在未來(lái)某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購(gòu)買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。

　　(3)永久債券

　　是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。

　　(4)流通債券：

　　含義：是指已發(fā)行并在二級(jí)市場(chǎng)上流通的債券。

　　特點(diǎn)：

　　①到期時(shí)間小于債券發(fā)行在外的時(shí)間。

　�、诠纼r(jià)的時(shí)點(diǎn)不在發(fā)行日，可以是任何時(shí)點(diǎn)，會(huì)產(chǎn)生“非整數(shù)計(jì)息期”問題。

　　3.決策原則

　　當(dāng)債券價(jià)值高于購(gòu)買價(jià)格，可以購(gòu)買

　　(二)債券價(jià)值的影響因素

　　1.面值

　　面值越大，債券價(jià)值越大(同向)。

　　2.票面利率

　　票面利率越大，債券價(jià)值越大(同向)。

　　3.折現(xiàn)率

　　折現(xiàn)率越大，債券價(jià)值越小(反向)。

　　債券定價(jià)的基本原則是：

　　折現(xiàn)率等于債券利率時(shí)，債券價(jià)值就是其面值;

　　如果折現(xiàn)率高于債券利率，債券的價(jià)值就低于面值;

　　如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值。

　　4.到期時(shí)間

　　對(duì)于平息債券，當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。如果付息期無(wú)限小則債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線。

　　(1)平息債券

　�、俑断⑵跓o(wú)限小(不考慮付息期間變化)

　　溢價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸下降

　　平價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值不變

　　折價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升

　　即：最終都向面值靠近。

　　【擴(kuò)展】其他條件相同情況下，對(duì)新發(fā)債券來(lái)說：

　　溢價(jià)發(fā)行的債券，期限越長(zhǎng)，價(jià)值越高;

　　折價(jià)發(fā)行的債券，期限越長(zhǎng)，價(jià)值越低;

　　平價(jià)發(fā)行的債券，期限長(zhǎng)短不影響價(jià)值。

　�、诹魍▊�券(考慮付息期之間的變化)

　　流通債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性變動(dòng)。

　　總結(jié)：隨著到期日接近，平息債券價(jià)值的變化

　　(2)零息債券

　　隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升，向面值接近。

　　(3)到期一次還本付息債券

　　隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升。

　　5.利息支付頻率

　　債券付息期越短價(jià)值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價(jià)出售的狀態(tài)。如果債券溢價(jià)出售，則情況正好相反。

　　結(jié)論:

　　對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降;

　　對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升;

　　對(duì)于平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變。

　　6.折現(xiàn)率與到期時(shí)間的綜合影響

　　隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小。