【東奧小編】2015年漸漸接近尾聲，2016年注冊會計師考試距離我們越來越近。東奧會計師在線為大家整理了2016年注冊會計師考試預(yù)習(xí)知識點，下面是2016年注冊會計師考試預(yù)習(xí)《財務(wù)成本管理》：增長率估計方法。

　　知識點：增長率估計方法

　　(1)歷史增長率

　　根據(jù)過去的股利支付數(shù)據(jù)估計未來的股利增長率，股利增長率可以按幾何平均數(shù)計算，也可以按算數(shù)平均數(shù)計算。

　　【提示】幾何增長率適合投資者在整個期間長期持有股票的情況，而算術(shù)平均數(shù)適合在某一段時間有股票的情況。由于股利折現(xiàn)模型的增長率，需要長期的平均增長率，幾何增長率更符合邏輯。

　　(2)可持續(xù)增長率

　　假設(shè)未來不發(fā)行新股，并保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率。

　　股利增長率=可持續(xù)增長率=凈利潤/收入×收入/資產(chǎn)×資產(chǎn)/期初權(quán)益×收益留存比率

　　=期初權(quán)益預(yù)期凈利率×收益留存比率

　　【鏈接】按期末股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率。

　　股利增長率=可持續(xù)增長率=權(quán)益凈利率×收益留存比率÷(1-權(quán)益凈利率×收益留存比率)

　　(3)采用證券分析師的預(yù)測

　　估計增長率時，可以將不同分析師的預(yù)測值進行匯總，并求其平均值，在計算平均值時，可以給權(quán)威性較強的機構(gòu)以較大的權(quán)重，而其他機構(gòu)的預(yù)測值給以較小的權(quán)重。

　　證券分析師發(fā)布的各公司增長率預(yù)測值，通常是分年度或季度的，而不是一個唯一的長期增長率。對此，有兩種處理辦法：

　　方法：將不穩(wěn)定的增長率長期化、根據(jù)不均勻的增長率直接計算股權(quán)成本。

　�、賹⒉环�(wěn)定的增長率平均化;

　　轉(zhuǎn)換的方法計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數(shù)。

　�、诟鶕�(jù)不均勻的增長率直接計算股權(quán)成本。

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