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股票回購(gòu)對(duì)公司的意義

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn) 責(zé)編：東奧注冊(cè)會(huì)計(jì)師 2019-08-26 10:46:03

精選回答

東奧注冊(cè)會(huì)計(jì)師

2024-09-12 03:27:45

對(duì)于公司的意義：

對(duì)公司而言，股票回購(gòu)有利于增加公司的價(jià)值：向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號(hào)；有助于提高每股收益；避免股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響；提高股票價(jià)格，在一定程度上降低公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

(1)公司進(jìn)行股票回購(gòu)的目的之一是向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào)。股票回購(gòu)有著與股票發(fā)行相反的作用。股票發(fā)行被認(rèn)為是公司股票被高估的信號(hào)，如果公司管理層認(rèn)為公司目前的股價(jià)被低估，通過(guò)股票回購(gòu)，向市場(chǎng)傳遞了積極信息。股票回購(gòu)的市場(chǎng)反應(yīng)通常是提升了股價(jià)，有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格。如果回購(gòu)以后股票仍被低估，剩余股東也可以從低價(jià)回購(gòu)中獲利。

(2)當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過(guò)投資項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時(shí)，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu)，有助于增加每股盈利水平。股票回購(gòu)減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用。管理層通過(guò)股票回購(gòu)試圖使投資者相信公司的股票是具有投資吸引力的，公司沒(méi)有把股東的錢(qián)浪費(fèi)在收益不好的投資中。

(3)避免股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響。當(dāng)公司剩余現(xiàn)金是暫時(shí)的或者是不穩(wěn)定的，沒(méi)有把握能夠長(zhǎng)期維持高股利政策時(shí)，可以在維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的股利支付率的基礎(chǔ)上，通過(guò)股票回購(gòu)發(fā)放股利。

(4)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。如果公司認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的比例較高，可以通過(guò)股票回購(gòu)提高負(fù)債比率，改變公司的資本結(jié)構(gòu)，并有助于降低加權(quán)平均資本成本。雖然發(fā)放現(xiàn)金股利也可以減少股東權(quán)益，增加財(cái)務(wù)杠桿，但兩者在收益相同情形下的每股收益不同。特別是如果是通過(guò)發(fā)行債券融資回購(gòu)本公司的股票，可以快速提高負(fù)債比率。

(5)通過(guò)股票回購(gòu)，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價(jià)格，在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

(6)調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。公司擁有回購(gòu)的股票。

對(duì)股東的意義：

股票回購(gòu)后股東得到的資本利得，當(dāng)資本利得稅率小于現(xiàn)金股利稅率時(shí)，股東將得到納稅上的好處。

股票回購(gòu)是指公司出資購(gòu)回自身發(fā)行在外的股票。

股票回購(gòu)的方式：

按照股票回購(gòu)的地點(diǎn)不同：

場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)收購(gòu)

場(chǎng)外協(xié)議收購(gòu)

按照股票回購(gòu)面向的對(duì)象不同：

資本市場(chǎng)上進(jìn)行隨機(jī)回購(gòu)

向全體股東招標(biāo)回購(gòu)

向個(gè)別股東協(xié)商回購(gòu)

按照籌資方式不同：

舉債回購(gòu)

現(xiàn)金回購(gòu)

混合回購(gòu)(既動(dòng)用剩余資金，又向銀行等金融機(jī)構(gòu)舉債來(lái)回購(gòu)本公司股票)

按照回購(gòu)價(jià)格的確定方式不同：

固定價(jià)格要約回購(gòu)

荷蘭式拍賣(mài)回購(gòu)(在回購(gòu)價(jià)格確定方面給予了公司更大的靈活性，可指定回購(gòu)價(jià)格的范圍及回購(gòu)數(shù)量范圍)

股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)：

現(xiàn)金股利的替代

當(dāng)公司有富余資金時(shí)，通過(guò)購(gòu)回股東所持股票將現(xiàn)金分配給股東。

改變公司的資本結(jié)構(gòu):會(huì)提高公司的財(cái)務(wù)杠桿水平。

傳遞公司信息:一般情況下，投資者會(huì)認(rèn)為股票回購(gòu)意味著公司認(rèn)為其股票價(jià)值被低估而采取的應(yīng)對(duì)措施。

基于控制權(quán)的考慮:鞏固既有控制權(quán);股票回購(gòu)使流通在外的股份數(shù)變少，股價(jià)上升，從而可以有效地防止敵意收購(gòu)。

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