市凈率是什么意思

來源：東奧會計在線責編：馮云旭 2024-03-04 09:38:53

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2024-09-12 03:00:00

市凈率是什么意思

市凈率也稱為市賬率，是指普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。它反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格，說明市場對公司凈資產(chǎn)質(zhì)量的評價。其中，每股凈資產(chǎn)也稱為每股賬面價值，是指普通股股東權益與流通在外普通股股數(shù)的比率。它表示每股普通股享有的凈資產(chǎn)，是理論上的每股最低價值。其計算公式如下：

每股凈資產(chǎn)=普通股股東權益÷流通在外普通股股數(shù)

市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)

對于既有優(yōu)先股又有普通股的公司，通常只為普通股計算每股凈資產(chǎn)。在這種情況下，普通股每股凈資產(chǎn)的計算需要分兩步完成。首先，從股東權益總額中減去優(yōu)先股權益，包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股息，得出普通股權益。其次，用普通股權益除以流通在外普通股股數(shù)，確定普通股每股凈資產(chǎn)。

在計算市凈率和每股凈資產(chǎn)時，應注意所使用的流通在外普通股股數(shù)是資產(chǎn)負債表日流通在外普通股股數(shù)，而不是當期流通在外普通股加權平均股數(shù)。這是因為每股凈資產(chǎn)的分子為時點數(shù)，分母也應該選取同一時點數(shù)。

相對價值模型--市凈率模型

(1)基本模型，這種方法假設股權價值是凈資產(chǎn)的函數(shù)，類似企業(yè)有相同的市凈率，凈資產(chǎn)越大則股權價值越大。因此，股權價值是凈資產(chǎn)的一定倍數(shù)，目標企業(yè)的每股價值可以用每股凈資產(chǎn)乘以市凈率計算。

目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)

(2)驅(qū)動市凈率的因素有權益凈利率、股利支付率、增長潛力和風險。其中權益凈利率是關鍵因素。這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率。不同企業(yè)市凈率的差別，也是由于這四個比率不同引起的。

(3)模型的優(yōu)缺點及適用性。

市凈率估值模型的優(yōu)點：首先，凈利為負值的企業(yè)不能用市盈率進行估價，而市凈率極少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè)。其次，凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。再次，凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱。最后，如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

市凈率的局限性：首先，賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性。其次，固定資產(chǎn)很少的服務性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義。最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是0或負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

因此，這種方法主要適用于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。

(4)相對價值模型的應用

1.可比企業(yè)的選擇

相對價值法應用的主要困難是選擇可比企業(yè)。通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計算出它們的平均市價比率，作為估計目標企業(yè)價值的乘數(shù)。

2.修正的市價比率

選擇可比企業(yè)的時候，往往不是那么簡單。經(jīng)常找不到符合條件的可比企業(yè)。尤其是要求的可比條件較嚴格，或者同行業(yè)的上市企業(yè)很少的時候，經(jīng)常找不到足夠的可比企業(yè)。解決問題的辦法之一是采用修正的市價比率。

修正市凈率

市凈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率、權益凈利率和風險。其中，關鍵因素是權益凈利率。因此：

修正市凈率=可比公司市凈率÷(可比公司預期權益凈利率×100)

目標公司每股價值=修正市凈率×目標公司預期權益凈利率×100×目標公司每股凈資產(chǎn)

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