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財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)如何推導(dǎo)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線 責(zé)編：門瑩 2019-09-03 14:11:58

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2024-09-12 03:27:34

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)如何推導(dǎo)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表達(dá)式DFL=EBIT/(EBIT-I)的推導(dǎo)過程：

根據(jù)定義可知，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率

=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

因?yàn)椋珽PS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n

EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n

所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n

=△EBIT×(1-T)/n

△EPS/EPS1=△EBIT/(EBIT1-I)

(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)

即，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT1/(EBIT1-I)=EBIT/(EBIT-I)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL，Degree Of Financial Leverage)，是指普通股每股收益(EPS)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(EBIT)變動(dòng)率的倍數(shù)。

財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的原因：固定性資本成本(利息、優(yōu)先股股利等)的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動(dòng)率大于息稅前利潤變動(dòng)率。

影響財(cái)務(wù)杠桿的因素：債務(wù)成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之則相反。

財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因使用固定性資本成本籌資而導(dǎo)致的普通股每股收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，每股收益對(duì)于息稅前利潤變動(dòng)的彈性就越大，如果息稅前利潤上升，則每股收益會(huì)以更快的速度上升;如果息稅前利潤下降，那么每股收益會(huì)以更快的速度下降，從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。

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