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利率的期限結(jié)構(gòu)理論有幾種類型

來源:東奧會計(jì)在線 責(zé)編:李佳儀 2022-10-19 14:48:53

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2024-09-12 03:03:40

利率的期限結(jié)構(gòu)理論有幾種類型

利率的期限結(jié)構(gòu)理論有3種類型,主要包括無偏預(yù)期理論、市場分割理論、流動(dòng)性溢價(jià)理論。

一、無偏預(yù)期理論(純粹預(yù)期理論,簡稱預(yù)期理論)

利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場對未來利率的預(yù)期,即長期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)。也就是說長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計(jì)。

預(yù)期理論對收益率曲線的解釋:

上斜收益率曲線:市場預(yù)期未來短期利率會上升。

下斜收益率曲線:市場預(yù)期未來短期利率會下降。

水平收益率曲線:市場預(yù)期未來短期利率保持穩(wěn)定。

峰型收益率曲線:市場預(yù)期較近一段時(shí)期短期利率會上升,而在較遠(yuǎn)的將來,市場預(yù)期短期利率會下降。

二、市場分割理論

由于法律制度、文化心理、投資偏好等不同,投資者會比較固定地投資于某一期限的債券,即每類投資者固定偏好于收益率曲線的特定部分,從而形成了以期限為劃分標(biāo)志的細(xì)分市場。

市場分割理論對收益率曲線的解釋:

上斜收益率曲線:短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平。

下斜收益率曲線:短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平。

水平收益率曲線:各個(gè)期限市場的均衡利率水平持平。

峰型收益率曲線:中期債券市場的均衡利率水平最高。

三、流動(dòng)性溢價(jià)理論

短期債券的流動(dòng)性比長期債券高,因?yàn)閭狡谄谙拊介L,利率變動(dòng)的可能性越大,利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。投資者為了減少風(fēng)險(xiǎn),偏好于流動(dòng)性好的短期債券,因此,長期債券要給予投資者一定的流動(dòng)性溢價(jià)。

流動(dòng)性溢價(jià)理論對收益率曲線的解釋:

上斜收益率曲線:市場預(yù)期未來短期利率既可能上升、也可能不變;還可能下降,但下降幅度小于流動(dòng)性溢價(jià)。

下斜收益率曲線:市場預(yù)期未來短期利率將會下降,下降幅度大于流動(dòng)性溢價(jià)。

水平收益率曲線:市場預(yù)期未來短期利率將會下降,且下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)。

峰型收益率曲線:市場預(yù)期較近一段時(shí)期短期利率可能上升、也可能不變,還可能下降,但下降幅度小于流動(dòng)性溢價(jià),而在較遠(yuǎn)的將來,市場預(yù)期短期利率會下降,下降幅度大于流動(dòng)性溢價(jià)。

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