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【內(nèi)容導航】

累積投票制 

建立有效的股東民事賠償制度  

建立表決權(quán)排除制度 

完善小股東的代理投票權(quán) 

建立股東退出機制

【所屬章節(jié)】

第五章 公司治理

【知識點】如何保護中小股東的權(quán)益

如何保護中小股東的權(quán)益

一、累積投票制  

我國《公司法》第一百零六條明確規(guī)定：“股東大會選舉董事、監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會的決議，實行累積投票制。本法所稱累積投票制，是指股東大會選舉董事或者監(jiān)事時，每一股份擁有與應選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用”。  

累積投票制度讓小股東可以將其表決權(quán)集中投給自己的提名候選人，通過這種局部集中的投票方法，能夠使小股東選出代表自己利益的人，從而對終極股東形成制衡，增強中小股東的話語權(quán)，提升中小股東權(quán)益的保護水平。  

二、建立有效的股東民事賠償制度  

為了加強對終極股東的權(quán)力濫用的監(jiān)控，限制其“隧道挖掘”行為，我國也出臺了相應的法律規(guī)定，例如我國《公司法》第二十條規(guī)定：“公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應當依法承擔賠償責任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任，逃避債務，嚴重損害公司債權(quán)人利益的，應當對公司債務承擔連帶責任”。  

我國《公司法》還規(guī)定：“公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員不得利用其關聯(lián)關系損害公司利益。違反前款規(guī)定，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任。公司股東會或者股東大會、董事會的決議內(nèi)容違反法律，行政法規(guī)的無效”。  

三、建立表決權(quán)排除制度  

表決權(quán)排除制度也被稱為表決權(quán)回避制度，是指當某一股東與股東大會討論的決議事項有特別的利害關系時，該股東或其代理人均不得就其持有的股份行使表決權(quán)的制度。  

我國《公司法》第十六條規(guī)定：“公司向其他企業(yè)投資或者為他人提供擔保，依照公司章程的規(guī)定，由董事會或者股東會、股東大會決議；公司章程對投資或者擔保的總額及單項投資或者擔保的數(shù)額有限額規(guī)定的，不得超過規(guī)定的限額。公司為公司股東或者實際控制人提供擔保的，必須經(jīng)股東會或者股東大會決議。前款規(guī)定的股東或者受前款規(guī)定的實際控制人支配的股東，不得參加前款規(guī)定事項的表決。該項表決由出席會議的其他股東所持表決權(quán)的過半數(shù)通過”。  

我國《公司法》第一百二十五條規(guī)定：“上市公司董事與董事會會議決議事項所涉及的企業(yè)有關聯(lián)關系的，不得對該項決議行使表決權(quán)，也不得代理其他董事行使表決權(quán)。該董事會會議由過半數(shù)的無關聯(lián)關系董事出席即可舉行，董事會會議所作決議須經(jīng)無關聯(lián)關系董事過半數(shù)通過。出席董事會的無關聯(lián)關系董事人數(shù)不足三人的，應將該事項提交上市公司股東大會審議”。  

四、完善小股東的代理投票權(quán)  

股東可以委托代理人出席股東大會會議，代理人應當向公司提交股東授權(quán)委托書，并在授權(quán)范圍內(nèi)行使表決權(quán)。代理投票制是指股東委托代理人參加股東大會并代行投票權(quán)的法律制度。在委托投票制度中，代理人以被代理人的名義，按自己的意志行使表決權(quán)。  

2018年《上市公司治理準則》第十五條規(guī)定：“股東大會會議應當設置會場，以現(xiàn)場會議與網(wǎng)絡投票相結(jié)合的方式召開?，F(xiàn)場會議時間、地點的選擇應當便于股東參加。上市公司應當保證股東大會會議合法、有效，為股東參加會議提供便利。股東大會應當給予每個提案合理的討論時間。股東可以本人投票或者依法委托他人投票，兩者具有同等法律效力”。  

表決權(quán)代理制度可分為：①股東本人主動委托他人代為行使表決權(quán)；②他人勸誘股東將表決權(quán)委托給自己代為行使。后者引出了一種有價值的公司治理工具，稱為股東表決權(quán)征集。表決權(quán)代理制度可以給中小股東更多參與公司治理的機會。  

2018年《上市公司治理準則》第十六條規(guī)定：“上市公司董事會、獨立董事和符合有關條件的股東可以向公司股東征集其在股東大會上的投票權(quán)。上市公司及股東大會召集人不得對股東征集投票權(quán)設定最低持股比例限制。投票權(quán)征集應當采取無償?shù)姆绞竭M行，并向被征集人充分披露具體投票意向等信息。不得以有償或者變相有償?shù)姆绞秸骷蓶|投票權(quán)”。  

五、建立股東退出機制  

當公司被終極股東控制時，為了降低中小股東的投資風險，降低其受終極股東剝奪的程度，當作為少數(shù)派的外部中小股東無法實現(xiàn)其訴求時，退出就成為中小股東降低風險的最后退路。股東退出機制，包括兩類方式：  

（1）轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)股是指股東將股份轉(zhuǎn)讓給他人從而退出公司，也稱為“用腳投票”。  

（2）退股。退股是指在特定條件下股東要求公司以公平合理價格回購其股份從而退出公司，這種機制來源于異議股東股份回購請求權(quán)制度。  

異議股東股份回購請求權(quán)制度是指對于提交股東大會表決的公司重大交易事項持有異議的股東，在該事項經(jīng)股東大會資本多數(shù)表決通過時，有權(quán)依法定程序要求對其所持有的公司股份的“公平價值”進行評估并由公司以此為標準買回其股票，從而實現(xiàn)自身退出公司的制度。該制度是一種中小股東在特定條件下的解約退出權(quán)。

注：以上注會考試知識點選自田明老師《注冊會計師戰(zhàn)略》授課講義

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