新考點(diǎn)！2023年注會考試財管科目中出現(xiàn)的新考點(diǎn)（4）

來源：東奧會計在線責(zé)編：馮婷婷2024-06-14 17:20:29

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一直以來，在每一年的注會考試中都會出現(xiàn)以往沒有考察過的知識點(diǎn)，有的可能是由于中注協(xié)想要考察的偏難怪一點(diǎn)，也有部分知識點(diǎn)是新興的考點(diǎn)，也就是說，這些新考察的知識點(diǎn)中有一部分是未來幾年內(nèi)考察的“常客”，那么我們今天就來看一下財管科目中在2023年注會考試中新出現(xiàn)的知識點(diǎn)吧！

新知識點(diǎn)-大

財管Part.1	財管Part.2	財管Part.3
財管Part.4	財管Part.5	財管Part.6
		財管Part.3

九

有稅MM理論

1.命題一

基本觀點(diǎn)	有稅有負(fù)債企業(yè)的價值等于具有相同經(jīng)營風(fēng)險等級的有稅無負(fù)債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值
表達(dá)式	V_L^T=V_U^T+PV（利息抵稅）=V_U^T+DT
結(jié)論	（1）有負(fù)債企業(yè)價值=無負(fù)債企業(yè)價值+利息抵稅現(xiàn)值（2）隨著負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高（3）在理論上，全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達(dá)到最大

2.命題二

基本觀點(diǎn)	有稅有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本等于具有相同經(jīng)營風(fēng)險等級的有稅無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險溢價，且風(fēng)險溢價取決于有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率
表達(dá)式	r_sL^T=r_sU^T+（r_sU^T-r_d^T）（1-T）D/E
對比	無稅MM理論，r_sL⁰=r_sU⁰+D/E（r_sU⁰-r_d⁰）
結(jié)論	（1）有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+風(fēng)險溢價（2）風(fēng)險溢價是財務(wù)風(fēng)險的補(bǔ)償，與財務(wù)杠桿成正比（3）有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增長

十

年金現(xiàn)值和終值

年金概念	年金，是指等額、定期的系列收支。通常記作A 例如，分期付款賒購、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入，都屬于年金
年金特點(diǎn)	（1）收付同方向，或者全部是現(xiàn)金流出，或者是現(xiàn)金流入；（2）各期金額相等；（3）間隔期（時間）相等【提示】（1）年金中收付的間隔時間不一定是1年，可以是半年、1個月等（2）年金中收付的起始時間可以是任何時點(diǎn)，不一定是年初或年末
年金類別	（1）普通年金：又稱后付年金，是從現(xiàn)在開始，每期期末收款、付款的年金（2）預(yù)付年金：又稱即付年金或先付年金，是從現(xiàn)在開始，每期期初收款、付款的年金。它和同期普通年金的區(qū)別在于整體前移一期（3）遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金（4）永續(xù)年金：永續(xù)年金是普通年金的極限形式，當(dāng)普通年金的收付次數(shù)為無窮大時即為永續(xù)年金

公式總結(jié)

（點(diǎn)擊查看大圖）

十一

凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法

（1）凈現(xiàn)值法（NPV：NetPresentValue）

概念	凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額
公式	凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
強(qiáng)調(diào)	凈現(xiàn)值=經(jīng)營期（含終結(jié)期）各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和-建設(shè)期各年原始投資額的現(xiàn)值之和
本質(zhì)	項目計算期的各時點(diǎn)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和
決策原則	（1）凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明投資項目的報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應(yīng)予采納（2）凈現(xiàn)值為零，表明投資項目的報酬率等于資本成本，不改變股東財富，可以采納或不采納（3）凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明投資項目的報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應(yīng)予放棄
局限性	（1）它是絕對數(shù)指標(biāo)，在給投資額不同的獨(dú)立項目排序時有一定的局限性（2）如果項目期限不同，不能直接根據(jù)凈現(xiàn)值的大小進(jìn)行互斥方案的優(yōu)選（3）凈現(xiàn)值無法看出項目的真實(shí)的收益率水平

（2）現(xiàn)值指數(shù)法（PI）

概念	現(xiàn)值指數(shù)是指投資項目未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比值
公式	現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值
強(qiáng)調(diào)	現(xiàn)值指數(shù)=經(jīng)營期（含終結(jié)期）各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和÷建設(shè)期各年原始投資額的現(xiàn)值之和
決策原則	（1）現(xiàn)值指數(shù)大于1，該項目可以增加股東財富，應(yīng)予采納（2）現(xiàn)值指數(shù)等于1，不改變股東財富，可以采納或不采納（3）現(xiàn)值指數(shù)小于1，該項目將減損股東財富，應(yīng)予放棄
特點(diǎn)	現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)，反映投資的效率凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，反映投資的效益現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異，但沒有消除項目期限的差異